远信工业(301053):立信会计师事务所（特殊普通合伙）关于远信工业股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复

原标题:远信工业:立信会计师事务所（特殊普通合伙）关于远信工业股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函的回复

立信会计师事务所（特殊普通合伙）
关于远信工业股份有限公司申请向不特定对象
发行可转换公司债券的审核问询函的回复

信会师函字[2023]第 ZF273号

深圳证券交易所：

由中信证券股份有限公司转来贵所审核函〔2023〕020097号《关于远信工业股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（以下简称“审核问询函”）收悉。根据审核问询函的要求，我们对涉及申报会计师的相关问题进行了逐项核查，有关情况回复如下：
如无特别说明，本审核问询问题的回复中简称与《远信工业股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（申报稿）》中的简称具有相同含义。如无特殊说明，以下单位均为万元，本说明中如若明细项目金额加计之和与合计数存在尾差，系四舍五入所致。

问题 1．报告期内，发行人主营业务毛利率分别为 29.81%、28.81%、27.84%和 25.45%，呈下滑趋势，主要原因包括宏观经济下行导致单位成本增加，前募项目投产新增固定资产折旧且因销售承压，公司产品配置逐步提升导致成本提升等；发行人应收账款账面余额分别为 7,952.99万元、11,430.50万元、15,820.90万元和 15,477.06万元，占同期营业收入的比重分别为 19.37%、19.79%、28.04%和 147.46%，呈增长趋势。根据申报材料，公司给予客户的信用期通常为 1年，最近一年及一期，发行人应收账款坏账准备计提金额分别为 2,123.39万元和2,376.69万元，发行人账龄在一年以上的应收账款余额分别为 4,881.70万元和5,805.79万元；同期，发行人经营活动产生的现金流量净额为-353.65万元和-1,261.46万元。2022年 8月 11日，发行人投资绍兴中砥数字科技有限公司（以下简称中砥科技），发行人称其主要业务为从事智能纺织机械的研发，不属于财务性投资；根据工商公示信息，该公司经营范围中未包含“纺织”“研发”等业务。

请发行人补充说明：（1）结合报告期内产品成本构成，销售价格及单位成本变动情况，产品定价方式，发行人及客户议价能力等，量化分析单位成本增加，产品结构及配置变化等导致业绩下滑的具体情况，并说明影响业绩下滑的主要因素是否持续，发行人的应对措施及有效性；（2）应收账款占营业收入比例持续提升的原因、合理性，结合报告期内对账龄超过一年的应收账款坏账计提情况，期后回款情况等，说明发行人应收账款坏账准备计提的充分性，对主要客户的信用政策在报告期内是否发生变化，相关客户信用状况是否存在恶化的情况；（3）量化分析最近一年及一期经营活动产生的现金流量净额持续为负的原因，与同行业可比公司趋势是否一致，并说明若本次发行的可转债持有人未在转股期选择转股，发行人是否有足够的现金流来支付公司债券的本息，影响发行人现金流量的相关因素是否持续，发行人是否持续符合《注册办法》第十三条相关规定；（4）结合发行人投资中砥科技相关投资协议主要内容，中砥科技经营范围，从事智能纺织机械的研发业务的收入及占比、毛利及占比等的具体情况，与发行人报告期内交易或技术合作情况，与发行人主营业务的相关性，发行人历次投资的时间和金额、是否均已全额实缴等，说明认定相关投资不属于财务性投资的理由是否充分、谨慎，是否符合相关要求；结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具体情况。

请发行人补充披露（1）（2）（3）涉及的相关风险。

请保荐人、会计师核查并发表明确意见。

【发行人回复】
一、结合报告期内产品成本构成，销售价格及单位成本变动情况，产品定价方式，发行人及客户议价能力等，量化分析单位成本增加，产品结构及配置变化等导致业绩下滑的具体情况，并说明影响业绩下滑的主要因素是否持续，发行人的应对措施及有效性
（一）结合报告期内产品成本构成，销售价格及单位成本变动情况，产品定价方式，发行人及客户议价能力等，量化分析单位成本增加，产品结构及配置变化等导致业绩下滑的具体情况
1、整体业绩情况
报告期内，发行人营业收入、毛利率、毛利情况如下：
单位：万元

项目	2023年 1-3月		2022年度		2021年度		2020年度
	金额	同比变化	金额	同比变化	金额	同比变化	金额
营业收入	10,495.49	-9.62%	56,415.20	-2.30%	57,745.46	40.63%	41,061.02
综合毛利率	25.97%	增加 0.91 个百分点	28.07%	下降 0.93 个百分点	29.00%	下降 1.00 个百分点	30.00%
毛利	2,725.51	-6.34%	15,835.18	-5.45%	16,748.15	35.96%	12,318.88

2021年，发行人营业收入增幅较大，虽然综合毛利率略有下降，毛利仍实现了大幅增长。2022年，发行人营业收入和毛利率均略有下降，整体带动毛利也有所下降。2023年 1-3月，发行人营业收入同比下降，导致毛利有所下降。

2、营业收入变动分析
报告期内，发行人营业收入主要来自拉幅定形机，拉幅定形机销量、单位售价和收入情况如下：
单位：万元

项目	2023年 1-3月		2022年度		2021年度		2020年度
	数量/ 金额	同比变化	数量/ 金额	同比变化	数量/ 金额	同比变化	数量/ 金额
拉幅定形机销量	44	-13.73%	238	-5.56%	252	39.23%	181
拉幅定形机单位售价	227.03	3.83%	218.66	-1.78%	222.62	2.08%	218.09
拉幅定形机收入	9,989.46	-11.35%	52,479.34	-6.46%	56,100.79	42.12%	39,474.68
拉幅定形机收入占营业 收入的比例	95.18%	下降 1.85 个百分点	93.02%	下降 4.13 个百分点	97.15%	增加 1.02 个百分点	96.14%

2022年和 2023年 1-3月，公司营业收入下降的主要原因为宏观经济下行导致拉幅定形机销量下降。

2022年以来，全球地缘政治波动、通胀高企等宏观因素持续影响，经济复苏转弱。我国纺织行业面临的外部发展环境比较严峻，市场需求疲弱、原料成本高企、贸易环境更趋复杂，经济运行压力显著加大，行业运行面临较大下行压力。

根据国家统计局数据，中国纺织业营业利润情况自 2022年以来，呈现出增势走弱，逐步承压，衰退减少的情况，具体如下：
中国纺织业营业利润增长率

200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00%

数据来源：国家统计局
在宏观经济下行、纺织行业承压的背景下，公司产品的市场需求也随之波动，导致公司 2022年和 2023年 1-3月的营业收入下降。

3、毛利率变动分析
报告期内，发行人拉幅定形机单位售价、单位成本、毛利率情况如下： 单位：万元

项目	2023年 1-3月		2022年度		2021年度		2020年度
	金额	同比变化	金额	同比变化	金额	同比变化	金额
拉幅定形机单位售价	227.03	3.83%	218.66	-1.78%	222.62	2.08%	218.09
拉幅定形机单位成本	169.59	5.91%	160.13	1.40%	157.92	2.98%	153.35
拉幅定形机毛利率	25.30%	上升 0.25个百分点	27.38%	下降 1.68个百分点	29.06%	下降 0.62个百分点	29.69%
主营业务毛利率	25.45%	上升 0.38个百分点	27.84%	下降 0.96个百分点	28.81%	下降 1.00百分点	29.81%

报告期内，发行人营业收入主要来源于拉幅定形机，因此拉幅定形机毛利率与公司主营业务毛利率接近。报告期内，发行人拉幅定形机单位售价整体略有增长，但由于单位成本增长比例大于单位售价的增长比例，因此毛利率整体略有下降。

（1）单位售价分析
发行人主要以生产成本为基础协商确定产品售价。

2）发行人及客户议价能力
发行人定位于中高端市场。低端定形机工艺简单、市场准入门槛低，竞争较为激烈。中高端产品工艺复杂、门槛较高，因此行业竞争者相对较少。经过多年积累，发行人技术经验和品牌影响力逐年提升，同时凭借产品工艺适应性广以及售后服务好等多重优势，市场地位逐步提高，议价话语权和主动权有一定程度的提升。发行人在业内拥有较高的知名度，报告期内公司拉幅定形机的销量保持在全国同类产品的前二位。

报告期内，发行人主要产品拉幅定形机单位售价有所提升，发行人在产品定价和议价能力方面不存在影响其盈利能力的重大不利情形。

（2）单位成本分析
报告期内，发行人拉幅定形机单位成本构成情况如下：
单位：万元

项目	2023年 1-3月		2022年度		2021年度		2020年度
	金额	占收入的比例	金额	占收入的比例	金额	占收入的比例	金额	占收入的比例
直接材料	136.98	60.34%	130.01	59.46%	131.63	59.13%	126.80	58.14%
直接人工	15.84	6.98%	14.45	6.61%	12.70	5.70%	13.14	6.03%
制造费用	16.77	7.39%	15.67	7.17%	13.59	6.10%	13.42	6.15%
合计	169.59	74.70%	160.13	73.23%	157.92	70.94%	153.35	70.32%

2020年和 2021年，发行人拉幅定形机单位成本占收入的比例接近；2022年和 2023年 1-3月，成本占收入的比例有所增加，即毛利率有所降低，主要系直接材料、直接人工和制造费用占比均有所增加所致。具体分析如下： 1）直接材料
报告期内发行人对拉幅定形机的基础配置进行升级，以提高设备整体性能，部分拉幅定形机产品选配了规格更高的配件，如燃烧器等，选配升级配件的产品成本较高。同时，在宏观经济下行背景下，为进一步提升产品竞争力，公司未同比例提升产品售价，因此直接材料占比也略有增加。

2）直接人工
报告期内，发行人生产人员数量、工资及拉幅定形机产销量情况如下： 单位：人、万元/人/年、台

项目	2023年 1-3月	2022年度	2021年度	2020年度
生产人员	292	293	317	210
生产人员平均工资	12.29	10.91	12.75	11.52
拉幅定形机产量	47	161	291	192
拉幅定形机销量	44	238	252	181

注：生产人员数量系当期各月末生产人员数量的平均值；2023年 1-3月生产人员平均工资进行了年化处理。

2021年，为应对快速增长的业务规模以及新项目的投产，公司扩大生产人员数量。2022年以来，公司生产人员数量未明显减少，但受宏观经济下行影响，销售承压，产量下降使得发行人单位产品直接人工增加。2022年，单台拉幅定形机的直接人工较上一年同比增长 13.78%，占营业收入的比例提高了近一个百分点。

3）制造费用
报告期内，发行人在建工程转入固定资产情况如下：
单位：万元

项目	2023年 1-3月	2022年度	2021年度	2020年度
“年产 200台热风拉幅定形机建设项目”转入 固定资产金额	1,932.46	-	3,490.83	7,421.28
“员工宿舍工程”转入固定资产金额	-	-	1,237.14	60.00
合计	1,932.46	-	4,727.98	7,481.28

报告期内，发行人拉幅定形机产能利用率情况如下：
单位：台

指标	2023年 1-3月	2022年度	2021年度	2020年度
产能	86.25	245	245	145
产量	47	161	291	192
产能利用率	54.49%	65.71%	118.78%	132.41%

报告期内，发行人前募项目投产新增固定资产。同时受整体经济下行影响，公司订单增加不及预期，2022年和 2023年 1-3月，发行人产能利用率较低。上述情形综合导致单位产品分摊的折旧增加。

综上，报告期内发行人业绩下滑的主要因素为受宏观经济下行影响，一方面发行人销售承压、产量降低，导致规模效应无法体现，单位成本升高；另一方面在发行人提高产品配置拉高成本时，为提高产品竞争力并未同比例提高产品售价。

（二）说明影响业绩下滑的主要因素是否持续，发行人的应对措施及有效性 1、影响业绩下滑的主要因素是否持续
宏观经济下行因素正逐步减弱，具体分析如下：
（1）下游企业对未来市场展望良好
1）行业统计数据
根据中国纺织工业联合会调查测算，一季度我国纺织行业综合景气指数为55.6%，较上年同期和 2022年四季度分别回升 13和 8.6个百分点，扭转了 2022年以来持续位于 50%荣枯线以下的收缩态势。

根据国家统计局数据，一季度我国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长 9%，增速较上年同期回升 9.9个百分点，在粮油食品、烟酒等基本生活类商品中居于前列。同期，网上穿类商品零售额同比增长 8.6%，增速较上年同期回升 7.7个百分点，恢复力度好于吃类、用类商品。

根据中国棉纺织业行业景气报告，2023年 5月，中国棉纺织景气指数为 50.0，较 4月上升 0.7，位于临界点，行业景气水平有所回升。

2）下游客户情况
根据迎丰股份的年度报告披露，2023年，国内方面，随着正常生产生活秩序恢复和线下消费场景加快拓展，内需消费市场有望逐步恢复。

根据申洲国际年度报告披露以及中信证券研究部的分析，整体来看，外部不利因素对于该公司生产销售的影响已逐步消散，大客户库存持续去化，公司订单有望实现逐季改善，并在下半年重回收入增长轨道。

综上，发行人处于行业中游，尽管下游客户业绩复苏通过产业链向上传导仍需一定时间，但总体而言，宏观经济下行因素正逐步减弱，从中长期来看，影响业绩下滑的主要因素不可持续。

（2）政策支持逐步加码
2022年以来，国家陆续出台政策拉动整体经济发展及纺织行业发展，比如2022年 10月，工业和信息化部办公厅发布《关于开展 2022纺织服装“优供给促升级”活动的通知》，2022年 12月 15日，国家发改委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》等，均利好纺织行业的发展。

（3）发行人在手订单情况良好，新产品将驱动业绩增长
截至 2023年 3月末，发行人在手订单金额为 4.39亿元，较 2022年末在手订单增长了 14%。同时，在手订单中高温智能染色机、除尘除油热能回收设备的占比正在逐步提升，成为公司未来业绩增长的重要驱动因素。

2、发行人的应对措施及有效性
（1）加快产业链布局，合理利用产能，提高产能利用率
发行人积极加快产业链布局，自后整理工序向前道工序拓展，截至本回复出具之日，公司已实现新产品除尘除油热能回收设备、高温智能染色机等产品的生产和销售。截至 2023年 5月末，发行人除尘除油热能回收设备的在手订单金额为 3,142.00万元，高温智能染色机的在手订单金额为 4,724.22万元。因发行人产品在生产工艺及生产设备上具有一定的相通性，发行人将部分产能用于生产其他产品，有效提升了整体产线的产能利用率以降低单位成本。

（2）维系现有客户关系并积极拓展新市场
公司一方面加强与现有客户的沟通联系，及时了解客户需求，响应客户反馈，通过完善、及时的售前咨询、售中及售后服务维系现有客户关系；另一方面，公司通过推出新产品完善产品矩阵，提升一体化服务能力，向纺织机械综合服务提供商发展。发行人在手订单充足，截至 2023年 3月末，发行人在手订单金额为4.39亿元，较 2022年末在手订单增长了 14%。此外，发行人 2020年、2022年全年未参加展会，无法在国内外通过展会形式开拓新客户。发行人于 2023年 6月赴意大利参加展会，进一步拓展海外客户，拓展新的业务增长市场。

二、应收账款占营业收入比例持续提升的原因、合理性，结合报告期内对账龄超过一年的应收账款坏账计提情况，期后回款情况等，说明发行人应收账款坏账准备计提的充分性，对主要客户的信用政策在报告期内是否发生变化，相关客户信用状况是否存在恶化的情况
（一）应收账款占营业收入比例持续提升的原因、合理性，对主要客户的信用政策在报告期内是否发生变化
1、应收账款占营业收入比例持续提升的原因、合理性
报告期各期，发行人应收账款占营业收入的比例情况如下：
单位：万元

项目	2023年 1-3月/ 2023年 3月末	2022年度/ 2022年末	2021年度/ 2021年末	2020年度/ 2020年末
应收账款账面余额	15,477.06	15,820.90	11,430.50	7,952.99
营业收入	10,495.49	56,415.20	57,745.46	41,061.02
应收账款占营业收入比例	147.46%	28.04%	19.79%	19.37%

注：2023年 1-3月/2023年 3月末应收账款占营业收入数据未经年化处理。

报告期内发行人应收账款金额不断增加，应收账款占营业收入的比例相应升高。应收账款增加的原因主要为受宏观经济影响，下游客户资金紧张，导致支付公司货款延后，公司本着同客户长期合作的理念，未苛求客户按照合同约定的信用期进行付款。

报告期内，发行人同行业可比上市公司应收账款账面价值占营业收入的比例情况如下：

公司简称	2023年 1-3月/ 2023年 3月末	2022年度/ 2022年末	2021年度/ 2021年末	2020年度/ 2020年末
恒天立信	未披露	9.60%	7.94%	10.06%
海大股份	未披露	28.78%	17.47%	22.88%
上工申贝	84.64%	20.20%	18.22%	17.86%
卓郎智能	259.66%	60.69%	64.65%	88.49%
慈星股份	154.16%	40.28%	31.80%	37.06%
杰克股份	75.31%	16.83%	13.86%	13.14%
平均值	143.44%	29.40%	25.66%	31.58%
平均值 （剔除卓郎智能）	104.70%	23.14%	17.86%	20.20%
远信工业	124.82%	24.28%	17.16%	16.86%

报告期内，卓郎智能的应收账款占营业收入的比例一直保持在较高水平，主要系其有较多关联方的应收账款，且由于卓郎智能无法就相关关联方的偿付能力及意愿提供充分资料，其 2022年度审计报告被出具了非标准保留意见。因此对剔除卓郎智能后的数据进行比较。

由上表可知，2022年，同行业可比公司的应收账款占营业收入比例整体呈现上升趋势，发行人与行业整体变化趋势一致。

2、对主要客户的信用政策在报告期内是否发生变化
发行人报告期各期前五大客户的信用政策在报告期内的变化情况如下： 单位：万元

序号	公司名称	收入确认 报告期	信用政策	报告期 内信用 政策是 否发生 变化
1	GAINLUCKY （VIETNAM） LIMITED	2020年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 60%，10% 尾款在验收后 90个工作日收取	否
序号	公司名称	收入确认 报告期	信用政策	报告期 内信用 政策是 否发生 变化
2	拜泉县经济合作促进局	2022年度	支付合同总额 20%预付款后合同生效，收妥定金 后 45天交付第一批设备，收妥当批货款 70%后， 安排交付第二批设备，以此类推，至所有设备交 付完成	否
3	东莞德永佳纺织制衣有 限公司	2022 年 度、 2021 年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	否
4	佛山市三水德茂盛纺织 有限公司	2022年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	否
5	佛山市三水华通盛纺织 印染有限公司	2022年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 70%	否
6	佛山市中汇纺织印染有 限公司	2021年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	否
7	广东弘益纺织有限公司	2020年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	否
8	广西福泰印染有限公司	2022年度	合同签署阶段收取 20%，发货阶段收取 60%，验 收阶段收取 15%，5%尾款在验收后 12个月收取	否
9	广西桂平立泰隆针织印 染有限公司	2020年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	否
10	明新梅诺卡（江苏）新 材料有限公司	2023年 1-3 月	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 60%，10% 尾款在验收后 12个月收取	否
11	宁波大千纺织品有限公 司	2022 年 度、 2021 年度、2020 年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 55%，15% 尾款在验收后 15天收取	否
12	宁波大千进出口有限公 司	2022 年 度、 2020 年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 55%，15% 尾款在验收后 15天收取	否
13	祁阳市宇鸿纺织品科技 有限公司	2023年 1-3 月	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	否
14	清远万家丽高新科技有 限公司	2020年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 70%	否
15	汕头市潮南区远景纺织 制衣有限公司	2023年 1-3 月	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 70%	否
16	汕头市喜达兴实业有限 公司	2021年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	是
		2021 年 度、 2020 年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 70%
序号	公司名称	收入确认 报告期	信用政策	报告期 内信用 政策是 否发生 变化
17	长胜纺织科技发展（上 海）有限公司	2023年 1-3 月	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	否
18	浙江鸿大印染集团有限 公司	2022年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	是
			合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 70%
19	浙江新益印染有限公司	2021年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	是
		2021 年 度、 2020 年度	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 60%，10% 尾款在验收后 12个月收取
20	浙江紫竹梅印染有限公 司	2023年 1-3 月	合同签署阶段收取 30%，发货阶段收取 65%，5% 尾款在验收后 12个月收取	否

报告期内，发行人与客户签订的合同中约定的收款方式为一般分三阶段支付，签署合同时、发货时、产品安装验收完毕后的 12个月内各支付一定比例的货款。

发行人一般会要求客户在销售合同签署阶段支付 30%货款，发货阶段共支付85%-95%货款，剩余 5%-15%款项在验收后 12个月内支付，即发行人给予客户的信用期通常为 1年。

报告期内，发行人主要客户中，汕头市喜达兴实业有限公司和浙江鸿大印染集团有限公司的信用政策中增加了 5%的尾款，浙江新益印染有限公司的信用政策中尾款比例从 10%降至 5%，主要系公司与客户之间基于长期合作关系通过协商对尾款进行小幅调整，报告期内发行人信用政策和给予客户的信用期未发生重大变化，不存在发行人放宽信用政策的情形。

（二）结合报告期内对账龄超过一年的应收账款坏账计提情况，期后回款情况等，说明发行人应收账款坏账准备计提的充分性，相关客户信用状况是否存在恶化的情况
1、账龄超过一年的应收账款规模
报告期各期末，发行人应收账款账龄结构如下：
单位：万元

项目	2023.3.31		2022.12.31		2021.12.31		2020.12.31
	期末账面 余额	占比	期末账面 余额	占比	期末账面 余额	占比	期末账面余额	占比
1年以上	5,805.78	100.00%	4,881.71	100.00%	2,958.62	100.00%	2,205.50	100.00%
1-2年 （含 2年）	4,528.13	77.99%	3,684.79	75.48%	1,793.82	60.63%	1,655.94	75.08%
2-3年 （含 3年）	580.30	10.00%	714.89	14.64%	857.00	28.97%	278.03	12.61%
3年以上	697.35	12.01%	482.02	9.87%	307.80	10.40%	271.53	12.31%

报告期各期末，发行人账龄超过一年的应收账款金额有所增长，主要原因为受宏观经济影响，下游客户资金紧张，导致支付公司货款延后。

报告期各期末，发行人 1年以上应收账款账龄结构基本稳定。

2、应收账款坏账准备计提比例
（1）发行人应收账款计提比例、应收账款迁徙率和预期损失率
报告期内，发行人应收账款坏账准备计提比例、应收账款迁徙率和预期损失率情况如下：

账龄	坏账准 备计提 比例	三年平均		2019年至 2020年		2020年至 2021年		2021年至 2022年
		迁徙率	预期损失 率	迁徙率	预期损失 率	迁徙率	预期损失 率	迁徙率	预期损失 率
1-2年（含 2年）	20%	41.56%	23.53%	33.07%	17.54%	51.75%	38.31%	39.85%	17.06%
2-3年（含 3年）	50%	56.62%	56.62%	53.03%	53.03%	74.02%	74.02%	42.81%	42.81%
3年以上	100%	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%

由上表可知，报告期内公司应收账款坏账准备计提比例与通过迁徙率模型测算得出三年平均预期损失率相近，高于最近一年的预期损失率。

报告期内，发行人均按照会计准则要求对应收账款计提了坏账准备，其中 1年以内（含 1年）应收账款的坏账准备计提比例为 5%、1-2年（含 2年）的坏账准备计提比例为 20%、2-3年（含 3年）的坏账准备计提比例为 50%、3年以上的坏账准备计提比例为 100%。

（2）可比公司坏账计提对比情况
根据公开披露信息，同行业可比公司均采用账龄分析法计提坏账准备，其坏账准备计提比例与同行业可比公司基本保持一致，具体对比情况如下：

公司名称	1-2年（含 2年）	2-3年（含 3年）	3-4年（含 4年）	4-5年（含 5年）	5年以上
海大股份	逾期 1-2年计提比例为 6.00%；逾期 2-3年计提比例为 23.00%；逾期 3-4年计提比例为 70.00%；逾期 4年以上 计提比例为 100.00%
上工申贝	20.00%	50.00%	100.00%	100.00%	100.00%
卓郎智能	1、特殊风险客户：计提比例为 4.68-50.50%；2、超过信用期一年以上，计提比例为 11.22-100.00%
慈星股份	10.00%	20.00%	50.00%	80.00%	100.00%
杰克股份	20.00%	50.00%	100.00%	100.00%	100.00%
发行人	20.00%	50.00%	100.00%	100.00%	100.00%

数据来源：上市公司 2022年报
综上，综合考虑发行人与客户合作情况以及同行业可比公司坏账准备计提情况，公司应收账款坏账准备计提比例在同行业可比公司中较为谨慎，坏账准备计提充分。

3、发行人账龄超过一年应收账款的期后回款情况
截至 2023年 5月末，发行人报告期各期末账龄在 1年以上应收账款的期后回款情况列示如下：
单位：万元

项目	2023年 3月末应收账款	2022年末应收账款	2021年末应收账款	2020年末应收账款
期末余额	5,805.78	4,881.71	2,958.62	2,205.50
期后回款	328.55	650.80	1,951.26	1,834.89
回款比例	5.66%	13.33%	65.95%	83.20%

截至 2023年 5月末，报告期各期末账龄在 1年以上的应收账款期后回款比例分别为 83.20%、65.95%、13.33%和 5.66%，发行人应收账款均处于有序回款之中。

4、相关客户信用状况是否存在恶化的情况
经公开信息查询，截至 2023年 3月末，发行人应收账款账龄 1年以上的前十大客户的信用情况列示如下：

客户名称	2023年 3 月末 1年 以上应收 账款	占2023年 1年以上 应收账款 比例	是否存 续	是否属 于失信 被执行 人	是否未履 行法定义 务被限制 高消费	是否未按时 履行法律义 务被法院强 制执行	是否走 访	是否 函证
汕头市喜达兴实业有限公司	1,100.00	18.95%	是	否	否	否	是	是
普宁市特光漂染有限公司	289.92	4.99%	是	否	否	否	否	是
杭州正洋纺织整理有限公司	220.00	3.79%	是	否	否	否	否	是
浙江龙虹印染有限公司	218.87	3.77%	是	否	否	否	是	是
清远万家丽高新科技有限公 司	194.60	3.35%	是	注 1	注 2	注 3	否	是
山东华友纺织科技有限公司	175.70	3.03%	是	否	否	否	否	是
SUMTEX INDUSTRIAL LIMITED	157.83	2.72%	是	否	否	否	否	是
青岛纳金纺织有限公司	139.69	2.41%	是	否	否	否	否	是
浙江前方复合材料有限公司	125.15	2.16%	是	否	否	否	否	否
浙江新益印染有限公司	123.97	2.14%	是	否	否	否	是	是
合计	2,745.73	47.31%	-	-	-	-	-	-

注 1：2023年 3月 8日，清远万家丽高新科技有限公司因未执行金融借款纠纷（(2022)闽 01执 1490号）的判决成为失信被执行人；
注 2：2023年 1月 12日，清远万家丽高新科技有限公司因未按期履行金融借款纠纷（(2022)闽 01执 1490号）的法定义务被限制高消费；
注 3：2023年 5月 12日，清远万家丽高新科技有限公司因恢复执行金融借款纠纷（（2023）闽 0112执恢 341号）而成为被执行人，执行标的 2,614.04万元。

截至 2023年 3月 31日，发行人上述客户均处于存续状态，不存在公司注销、被吊销营业执照等情形。上述客户中，清远万家丽高新科技有限公司存在被列为失信被执行人、被限制高消费、被法院强制执行的情形，发行人已取得其还款承诺书，并分别于 2023年 2月、6月取得其回款 5万元、10.00万元。

1年以上应收账款金额较大的汕头市喜达兴实业有限公司，于 1997年 2月17日成立，是集针织机、针织布染整加工、织布为一体的综合性企业，为当地针织业的龙头企业。公司占地总面积 1.7万平方米，其中生产用地面积 15,200平方米，厂房建筑面积 8,000平方米。汕头市喜达兴实业有限公司与发行人自2018年起有合作，主要系应政府要求，汕头市喜达兴实业有限公司于 2020年 6月进行印染企业集中搬迁入园，搬迁入园后产能为 30,000吨。汕头喜达兴对应与银行沟通融资事宜。

综上，发行人 1年以上应收账款账龄结构基本稳定，报告期内公司应收账款坏账准备计提比例与通过迁徙率模型测算得出三年平均预期损失率相近，公司应收账款坏账准备计提比例在同行业可比公司中较为谨慎。公司客户的信用状况总体不存在恶化，公司已对信用状况恶化的客户合理计提坏账准备，坏账准备计提充分。

三、量化分析最近一年及一期经营活动产生的现金流量净额持续为负的原因，与同行业可比公司趋势是否一致，并说明若本次发行的可转债持有人未在转股期选择转股，发行人是否有足够的现金流来支付公司债券的本息，影响发行人现金流量的相关因素是否持续，发行人是否持续符合《注册办法》第十三条相关规定
（一）量化分析最近一年及一期经营活动产生的现金流量净额持续为负的原因，与同行业可比公司趋势是否一致
1、量化分析最近一年及一期经营活动产生的现金流量净额持续为负的原因 最近一年及一期净利润与经营活动产生的现金流量净额差异情况如下： 单位：万元

项目	2023.3.31/2023年 1-3月	2022.12.31/2022年度
净利润	953.02	7,694.86
加：资产减值准备	-	42.30
信用减值准备	253.23	690.11
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧	526.86	1,960.28
使用权资产折旧	-	-
无形资产摊销	23.41	105.75
长期待摊费用摊销	-	23.58
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失	5.76	-2.05
固定资产报废损失	-	-
公允价值变动损失	-	-
财务费用	-25.15	91.86
投资损失	-	-
项目	2023.3.31/2023年 1-3月	2022.12.31/2022年度
递延所得税资产减少	-42.32	-115.48
递延所得税负债增加	-	-
存货的减少	-1,378.18	10,385.78
经营性应收项目的减少	2,188.15	-7,807.60
经营性应付项目的增加	-3,769.66	-13,423.05
其他	3.42	-
经营活动产生的现金流量净额	-1,261.46	-353.65

2022年，发行人经营活动产生的现金流量净额为负，主要原因系：（1）经营性应付项目减少。受宏观经济整体下行的影响，发行人拉幅定形机的销售有所下降，期末发出商品及在手订单减少使得预收款项减少。同时，受宏观经济下行影响，发行人采购额下降，期末应付账款相应减少。（2）经营性应收项目增加。（未完）

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