机构观点
上海证券证券本周观点(含个股)：
休闲零食：头部品牌优化整合，腰部品牌构建差异化优势。零食很忙和赵一鸣合并后，量贩零食行业南很忙北万辰的两超格局基本确定，头部品牌的规模之争加速行业万店时代的到来。腰部品牌则开启区域密度之争，如华南零食头部品牌零食舱整合零食么么、零食Q，强化门店密度，构建区域优势；零食舱还推出自有品牌街馋记，优化产品组合。我们认为，量贩赛道各平台通过差异化构建自己的相对优势，行业正从跑马圈地模式走向合作共赢，后续协同发展增量可期。
啤酒：行业消费升级延续，精酿、果啤等新品类拓展可期。据糖酒快讯，当前国内啤酒消费特征从过去的大众化、标准化、品牌化逐渐转变为健康化、品质化与多元化。健康化上，重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒等多家酒企均推出无醇产品，百威英博预计 2025 年底无/低酒精产品或将占其销量至少 20%。品质化上，国内精酿啤酒兴起并快速发展。多元化上， 2022 年上半年果味啤酒销售额增长超 77%，而口味更丰富的预调酒销售额增速达 55%。产品空间上，从欧美等成熟市场经验看，精酿啤酒销售额占比达20%以上，而国内仅有4%-5%，仍有较大成长空间。其他新兴品类啤酒当前市场渗透率不足 1%，相较5%渗透率的欧美市场也具备品类拓展的增量空间。我们认为随着消费者培育逐渐成熟，啤酒新品类延伸有望带来行业新增量。
软饮：即饮茶品类重要性超越碳酸饮料，行业健康化趋势显著。据尼尔森 IQ数据显示，2023年 1-7月国内饮料全渠道同比增长7.7%，表现稳健。预计 2025 年中国软饮市场规模将超 7900 亿元，CAGR 达5.5%。其中，即饮茶超越碳酸饮料成为排名第一的品类，即饮茶、功能饮料、即饮咖啡和果汁线下市场增速超 10%。健康成为消费者的重要标准和需求，众多企业引领细分品类创新。元气森林凭借“健康气泡水”迅速崛起，“0 糖、0 脂、0 卡”直击消费者痛点。东方树叶销售额快速增长，2023 年上半年农夫山泉茶饮料板块营收达 52.86 亿元，同比增长 59.8%，成为农夫山泉的第二增长曲线。我们认为，随着健康生活方式的普及，未来无糖饮料、功能饮料市占率有望持续提升，建议关注软饮行业“长期主义”和“健康主义”的价值。
速冻：速冻小吃赛道持续增长，呈现创新、健康、便捷化新趋势。近期艾媒咨询发布《2023 年中国速冻小吃食品消费趋势洞察研究报告》，报告显示，受益于餐饮消费便捷化、健康化、多元化需求，冷链物流的发展，以及电商直播的驱动，2022 年中国速冻小吃市场规模达到191.3亿元，2023年有望突破200亿元，且将保持增长态势。当前市场竞争者除了安井、正大食品等传统速冻企业外，还包括皇家小虎等专注于速冻小吃细分市场的企业。我们认为，未来速冻小吃行业发展趋势将以创新、健康、便捷为主导，深耕细分市场、不断推陈出新、注重营养价值和安全性，同时布局外卖、电商等便捷渠道的企业更易在竞争中脱颖而出，建议关注产品结构优化、大单品持续放量、BC端兼顾的行业龙头。
冷冻烘焙：面包世界冠军亮相央视新闻，助烘焙行业再创新高。在刚刚结束的第九届世界面包大赛中，中国队凭借出色的表现首夺世界面包大赛冠军。这一佳绩不仅让整个烘焙行业倍受鼓舞，也得到了行业。内外和社会各界的广泛关注和认可，更是频频登上央视新闻。这一胜利充分展示了中国面包制作技艺和团队协作，也为国内面包行业的发展注入了新的动力和信心。我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升，看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。
平安证券本周建议(含个股)：
白酒行业观点：社零增速环比回暖，渐进式复苏趋势不变。双节后白酒消费步入淡季，目前主流酒企回款稳步推进，整体上以消化库存、维护价盘为主，为明年春节开门红蓄力。据国酒财经，11月18日2022年茅台整箱/散装飞天批价分别为3010/2740元，整箱环比+10元，散装环比持平，批价保持稳定。宏观方面，10月社零同比增长7.6%，环比/同比分别+2.1/+7.1pct，同比增速略超市场预期(+7%)。我们认为，目前白酒企业加大终端促销力度、厘清库存，为年底旺季做足准备，伴随消费复苏进程加快，白酒需求有望企稳回升。推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、泸州老窖；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘。
食品行业观点：大众品渐进式回暖，重视餐饮供应链的投资机会。Q4以来随着需求复苏，成本持续回落，预计大众品盈利能力将进入持续优化阶段，尤其是ToB的企业恢复速度更快，建议择优布局。首推速冻食品和预制菜：行业空间广阔，长期逻辑清晰，伴随下游餐饮行业景气度不断改善和成本下行，具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。推荐安井食品、千味央厨。
宏观事件
(1)食品数字标签保护“舌尖上的安全”
11月21日从国家卫生健康委了解到，在国家卫生健康委组织下，国家食品安全风险评估中心等单位今年起开展了食品数字标签试点，覆盖乳制品、饮料、方便食品等我国消费者消费的主要食品类别。据了解，目前已有20多家企业，超过40款产品加入了食品数字标签试点，部分产品已经进入市场，其他产品预计也将在年底前陆续进入市场。
(2)“2023食品预制化(预制菜)产业基地生态大会”成功举办
11月22日，“2023食品预制化(预制菜)产业基地生态大会”在北京成功举办，大会由赛迪顾问作为主办单位，赛迪研究院、中国商业联合会、中国食品药品企业质量安全促进会作为指导单位。
赛迪研究院副院长乔标首先致欢迎辞。乔标副院长表示，食品产业是国民经济的支柱型产业和保障民生的基础性产业，是国民经济中极具潜力的新的经济增长点。此次举办“2023食品预制化(预制菜)产业基地生态大会”，旨在引导预制菜产业健康发展，支持预制菜产业基地有序建设，探讨预制菜产业基地建设路径，展望预制菜产业未来发展趋势，助力推进我国食品工业新型工业化发展。
(3)税惠赋能广东现代农业与食品产业高质量发展
广东聚焦农业优势产业区，促进现代农业提质增效，已形成了门类齐全、产业链完整且质优的食品产业体系。广东税务部门推出服务“百县千镇万村高质量发展工程”及全面推进乡村振兴等六方面16条服务举措，以“税惠红利”与“便民举措”赋能强县兴镇富村，助力农业农村、食品产业迈向高质量水平。
行业新闻
(1)马云成立新公司：杭州马家厨房食品有限公司成立
国家企业信用信息公示系统网站显示，11月22日，杭州马家厨房食品有限公司成立，法定代表人为PAU JASON JOHN，注册资本1000万人民币，经营范围含食品销售(仅销售预包装食品)、货物进出口、食用农产品批发、日用品批发、酒店管理、技术服务等。股权穿透显示，该公司由杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司全资持股，后者由马云持股99.9%。
(2)福建：推动设立福建省餐饮业投资基金和预制菜产业发展基金
福建省人民政府办公厅印发《福建省加快新闽菜创新发展三年行动方案(2023—2025年)》提出，到2025年，力争全省餐饮业限额以上企业突破2000家，力争全省餐饮业年收入超3000亿元。《方案》提出，创新金融信贷服务。加强与国内新消费基金合作，推动设立福建省餐饮业投资基金和预制菜产业发展基金，鼓励投资机构来闽投资闽菜项目。大力发展闽菜产业供应链金融，开发金融专项产品。鼓励保险机构探索推出面向闽菜产品、原材料等方面的保险产品，引导闽菜企业积极投保食品安全责任险。
(3)前10月四川白酒产量132万千升
四川省统计局发布1-10月四川省国民经济主要指标数据。工业方面，白酒产量132万千升，同比下降10.4%，啤酒产量235.4万千升，同比增长6.4%；消费市场方面，粮油、食品、饮料、烟酒类零售额同比增长6.3%；物价方面，食品烟酒类价格上涨0.3%。
公司动态
(1)茅台1935批价跌破千元 部分渠道商已价格“倒挂”
据蓝鲸记者了解，目前，茅台1935批价约960元/瓶左右，而部分渠道商综合进货成本在千元以上,价格已出现“倒挂”。小财注：茅台1935是茅台去年推出的高端产品，采用合同量计划内外有别的进货模式。其中计划内价格为798元/瓶，但计划外价格为1088元/瓶，渠道商具体进货成本与计划内外进货量占比有关。去年茅台1935销售额约50亿元，今年销售目标为100亿元。
(2)贵州茅台董事长丁雄军：统筹好各类资源壮大茅台 尤其是重视年轻消费者的培育
贵州茅台官方公众号11月22日发布消息，茅台集团党委书记、董事长丁雄军在调研湖北、广东、海南等地市场时，强调要高质量贯彻市场“一盘棋”战略，包括重视消费者培育、紧跟数字化步伐等，统筹好各类资源壮大茅台。丁雄军表示，时代在不断变化，消费者的观念也在发生转变。茅台各方要主动融入，并围绕“一盘棋”目标任务、统筹好各类资源，实现营销协同，持续壮大“茅台家族”。要重视客户，尤其是年轻消费者的培育，不断提升管理和服务水平，进一步夯实市场基础；要强化改革和拥抱创新，紧跟茅台数字化步伐，利用好“i茅台”“巽风”等平台及全集团所有相关方共同组成的“茅台生态圈”去应对竞争。
(3)茅台鸡尾酒上市
据茅台官网消息，11月20日，茅台生态农业公司与MOJT莫其托共同研发的“贵州味道”系列鸡尾酒正式发布。茅台集团董事长丁雄军表示，此次推出的“MOJT”系列鸡尾酒，就是茅台悠蜜顺应健康化、年轻化、时尚化、都市化趋势，推动“卖酒”向“卖生活方式”转变，所作出的重要尝试。
二级市场
行业表现
基金仓位
行业估值
行业涨跌幅
行业重点公司最新盈利预测综合值
行业财务指标同比变动
行业数据
高端白酒价格
上游原奶价格
主要乳制品零售价格
调味品原材料成本
文章声明：以上内容除非注明，否则均为互联网收集整理内容，转载或复制请以超链接形式并注明出处，如有不实之处，请联系管理员进行处理。