原标题:23长新02 : 长春新区发展集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告
信用等级通知书
东方金诚债评字【2023】0427号
长春新区发展集团有限公司：
东方金诚国际信用评估有限公司信用评级委员会通过对贵公司及拟
发行的“长春新区发展集团有限公司2023年面向专业投资者公开
发行公司债券（第一期）”信用状况进行综合分析和评估，评定贵
公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，本期债券信用等级为
AAA。
东方金诚国际信用评估有限公司
信评委主任
二〇二三年六月二十八日
信用评级报告声明
为正确理解和使用东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用评级报告（以下简称“本报告”），本公司声明如下：
1.本次评级为委托评级，东方金诚与受评对象不存在任何影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系，本次项目评级人员与评级对象之间亦不存在任何影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
2.本次评级中，东方金诚及其评级人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
3.本评级报告的结论，是按照东方金诚的评级流程及评级标准做出的独立判断，未受评级对象和第三方组织或个人的干预和影响。
4.本次评级依据委托方提供的资料和/或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方和/或发布方负责，东方金诚按照相关性、可靠性、及时性的原则对评级信息进行合理审慎的核查分析，但不对资料提供方和/或发布方提供的信息合法性、真实性、准确性及完整性作任何形式的保证。
5.本报告仅为受评对象信用状况的第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议。东方金诚不对发行人使用/引用本报告产生的任何后果承担责任，也不对任何投资者的投资行为和投资损失承担责任。
6.本报告自出具日起生效，在受评债项的存续期内有效。其中主体评级结果有效期自2023年6月28日至2024年6月27日有效，该有效期除终止评级外，不因任何原因调整。在评级结果有效期内，东方金诚有权作出跟踪评级、变更等级、撤销等级、中止评级、终止评级等决定，必要时予以公布。
7.本报告的著作权等相关知识产权均归东方金诚所有。除委托评级合同约定外，委托方、受评对象等任何使用者未经东方金诚书面授权，不得用于发行债务融资工具等证券业务活动或其他用途。使用者必须按照东方金诚授权确定的方式使用并注明评级结果有效期限。东方金诚对本报告的未授权使用、超越授权使用和不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。
8.本声明为本报告不可分割的内容，委托方、受评对象等任何使用者使用/引用本报告，应转载本声明。
东方金诚国际信用评估有限公司
2023年6月28日
长春新区发展集团有限公司
2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告
主体信用等级 评级展望 本期债券信用等级 评级日期 评级组长 小组成员AAA 稳定 AAA 2023/6/28 刘红娟 马芮赵怡畅
主体概况 评级模型
一级指标 二级指标 权重 得分
经营规模 所有者权益 35% 31.5
长春新区发展集团有限公司是长春市重要的基础
业务运营 业务稳定性与持续性 10% 10.0
设施建设及国有资产投资运营主体，主要负责长春
净利润 15% 15.0
新区范围内的基础设施建设及管理、土地开发整
盈利与
净资产收益率 5% 5.0
理、棚户区改造和园林维护，以及医药研发生产和
获现能力
现金收入比 5% 3.0
房地产开发建设等业务。长春新区国有资产监督管
全部债务资本化比率 15% 6.8
理局为公司唯一股东和实际控制人。
货币资金短债比 5% 3.0
债务负担和
保障程度
EBITDA利息倍数 5% 3.0
本期债券概况
全部债务/EBITDA 5% 4.5
基础评分输出结果 aa+
调整因素 无
个体信用状况（BCA） aa+
本期债券发行额：不超过人民币25.00亿元（含）
外部支持能力 G1
外部支持评价
发行期限：3年
外部支持意愿 S2
偿还方式：每年付息一次，到期一次还本
评级模型结果 AAA
募集资金用途：偿还公司债务
外部支持调整子级 1
注1：外部支持能力档位分为G1~G19，表示支持能力由强至弱的程度
注2：外部支持意愿档位分为S1~S5，表示支持意愿由强至弱的程度
注3：最终评级结果由信评委参考评级模型输出结果通过投票评定，可能与评级模型输出结果存在差异评级观点
东方金诚认为，长春市综合经济实力很强；长春新区工业实力较强；公司主营业务具有很强的区域专营性，制药业务带动公司营业收
入和利润持续快速增长，公司得到了股东及相关各方的有力支持。同时，东方金诚也关注到，公司自营项目和承接的PPP项目面临很大
资本支出压力且PPP项目收益实现具有不确定性；公司资产流动性较弱；短期有息债务占比较高，面临较大的集中偿付压力。综上所述，
公司的主体信用风险极低，抗风险能力极强，本期债券到期不能偿还的风险极低。
同业对比
陕西西咸新区发展集团 南京扬子国资投资集团 长春城投建设投资（集团）项目 长春新区发展集团有限公司
有限公司 有限责任公司 有限公司
地区 长春市 西安市 南京市 长春市
GDP（亿元） 6744.56 11486.51 16907.85 6744.56
人均GDP（元） 74387 88806 178781 74387
一般公共预算收入（亿元） 459.69 834.09 1558.21 459.69
政府性基金收入（亿元） 189.45 1262.94 1560.29 189.45
地方政府债务（亿元） 2319.85 3625.51 2988.20 2319.85
资产总额（亿元） 1538.99 3361.98 3297.04 1444.44
所有者权益（亿元） 667.55 752.00 998.99 683.34
营业收入（亿元） 168.17 253.60 102.21 95.55
净利润（亿元） 45.04 7.85 6.78 2.46
资产负债率（%） 56.62 77.63 69.70 52.69
注1：对比组选取了信用债市场上存续主体级别为AAA的同行业企业，表中数据年份均为2022年主要指标及依据 （单位：亿元、%） 公司资产构成（2023年3月末） 公司营业收入构成（2022年） 公司财务指标（单位：亿元、%） 公司债务构成（单位：亿元） 公司偿债指标（单位：倍） 地区经济及财政 2020年 2021年 2022年优势
?长春市经济总量位于吉林省首位，以汽车制造、农副食品加工业、轨道客车制造为主导，先进装备制造等产业“多
点支撑”的工业体系发展良好，经济实力很强；
?长春新区已形成装备制造、生物医药、光电信息和新能源新材料等支柱产业，工业实力较强；?公司主要负责长春新区范围内的基础设施建设及管理、土地开发整理、棚户区改造和园林维护，以及医药研发生产
和房地产开发建设等业务，主营业务具有很强的区域专营性；
?公司以金赛药业、百克生物为核心的制药企业重点品种市场占有率居行业领先地位，具有很强的市场竞争力，带动
公司营业收入和利润持续快速增长；
?公司作为长春市重要的基础设施建设及国有资产投资运营主体，在增资、资产划拨、政府专项债资金和财政补贴等
方面得到了股东及相关各方的有力支持。
关注
?公司自营项目和承接的PPP项目投资规模很大，面临很大资本支出压力，且未来PPP项目收益实现规模和时间具有较
大的不确定性；
?公司资产中变现能力较弱的存货和应收类款项占比较高，受限资产规模较大，资产流动性较弱；?公司全部债务规模持续增长，短期有息债务占比较高，面临较大的集中偿付压力。
评级展望
预计长春市经济将保持稳定增长，公司主营业务将保持很强的区域专营地位，能够持续获得股东及相关各方的有力支
持，评级展望为稳定。
评级方法及模型
《城市基础设施建设企业信用评级方法及模型（RTFU002202208）》
历史评级信息
主体信用等级 债项信用等级 评级时间 项目组 评级方法及模型 评级报告AAA（20长新03、20长新05、
《城市基础设施建设企业信用评级方
AAA 20长新06、21新发集团MTN001、 2023/6/25 刘红娟、马芮、赵怡畅 阅读原文法及模型（RTFU002202208）》
22长新01、22长新02）
《城市基础设施建设企业信用评级方
AAA AAA（20长新01） 2020/3/12 董浩宇、佟晨菲 -
主体概况
长春新区发展集团有限公司（以下简称“公司”或“新发集团”）系由长春新区国有资产1
监督管理局（以下简称“长春新区国资局”）于2018年12月6日出资成立的国有独资公司，同月，长春新区国资局将其持有的龙翔投资控股集团有限公司（以下简称“龙翔集团”）84.24%2
股权、长春新区公用事业集团有限公司（以下简称“新区公用”）100.00%股权、长春高新城3
市建设投资（集团）有限公司（以下简称“长春高新建投”）58.82%股权和长春空港翔悦投资4
有限公司（以下简称“空港翔悦”）100.00%股权划转至公司，以股权作价80.00亿元计入实收资本。2019年2月，长春新区国资局将长春新区城市发展投资有限公司（以下简称“新区城投”）100.00%股权无偿划转至公司。2020年9月，根据长新国资字[2020]31号文件，公司将持有的长春高新建投58.82%股权无偿划转至中韩（长春）国际合作示范区；同年，公司增加对5
龙翔集团的投资，使投资比例由84.24%上升为84.41%。截至2023年3月末，公司注册资本为100.00亿元，实收资本为94.35亿元；长春新区国资局持有公司100.00%股权，为公司唯一股东和实际控制人。
公司作为长春市重要的基础设施建设及国有资产投资运营主体，主要负责长春新区重大项目及重点工程开发建设、国有资产运作和资产整合等，具体包括长春新区范围内的基础设施建设及管理、土地开发整理、棚户区改造和园林维护等，以及医药研发生产和房地产开发建设等业务。公司的具体业务主要由子公司龙翔集团负责，其中基础设施建设类业务主要由龙翔集团本部及子公司负责，制药业务由龙翔集团控股的A股上市公司——长春高新技术产业（集团）股份有限公司（以下简称“长春高新”，证券代码：000661.SZ）负责。
图表1 截至2023年3月末公司纳入合并范围的直接控股子公司情况（单位：万元、%、年）公司名称 简称 注册资本 持股比例 取得方式 并表年份
龙翔投资控股集团有限公司 龙翔集团 660415.22 84.41 无偿划转 2018长春新区公用事业集团有限公司 新区公用 96013.77 100.00 无偿划转 2018长春新发投资有限公司 新发投资 2000.00 100.00 投资设立 2020
长春新发城市建设置业有限公司 新发置业 2000.00 100.00 投资设立 2020长春新区招商集团有限公司 新区招商 50000.00 100.00 投资设立 2022长春新瑞项目管理有限公司 新瑞管理 1000.00 100.00 投资设立 2022资料来源：公司提供，东方金诚整理
截至2023年3月末，公司纳入合并范围的直接控股子公司共6家，详见图表1。其中，公司通过间接控股子公司长春超达投资集团有限公司（以下简称“长春超达”）持有A股上市公6
司长春高新18.84%股权，为长春高新第一大股东，具有控制权。长春高新的主营业务为生物1
前身为长春新区国有资产监督管理委员会。根据中共吉林省委机构编制委员会办公室印发《关于调整长春新区管理机构内设机构设置等事宜的通知》
（吉委编行字[2022]36号）要求，2023年2月3日，长春新区国有资产监督管理委员会更名为长春新区国有资产监督管理局。
2
前身为长春高新创业投资集团有限公司，2022年5月10日更为现名。
3
该公司于2021年1月15日更名为中韩（长春）国际合作示范区长荣城市建设投资（集团）有限公司。
4
长春新区国资局持有95.00%、龙翔集团持有5.00%。
5
吉林省信政基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“信政基金”）持有龙翔集团15.59%股权。2017年龙翔集团与其他5个合伙人共同组建信政基金。
信政基金总认缴规模为180.03亿元，其中3个普通合伙人各出资100万元；3个有限合伙人中，龙翔集团、中信证券股份有限公司、吉林省中政企合作
基金合伙企业（有限合伙）分别出资120亿元、40亿元和20亿元，龙翔集团作为有限合伙人需按约定逐期认缴出资份额。2018年2月，信政基金累计
制药产品与中成药产品生产及房地产开发；截至2023年3月末，长春高新资产总额267.75亿元，所有者权益216.94亿元，负债总额50.81亿元；2022年，长春高新实现营业收入126.27亿元，利润总额49.24亿元，净利润42.15亿元，归属于母公司所有者的净利润为41.40亿元。
债项概况及募集资金用途
主要条款
公司拟发行总额不超过人民币25.00亿元（含）的“长春新区发展集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”（以下简称“本期债券”），债券期限为3年。
本期债券面值100元，按面值平价发行，票面利率为固定利率，采用单利按年计息，不计复利。
本期债券每年付息一次，到期一次还本。
本期债券无担保。
募集资金用途
本期债券募集资金扣除发行费用后，拟全部用于偿还公司债务，具体偿债明细详见下图表。
图表2 本期债券募集资金用途情况（单位：亿元）
债券简称 起息日 回售日 到期日 发行规模 债券余额 拟使用募集资金规模20长新03 2020/9/11 - 2023/9/11 20.00 5.00 5.00
20长新05 2020/9/22 2023/9/22 2025/9/22 20.00 20.00 20.00
合计 - - - 40.00 25.00 25.00
资料来源：公司提供，东方金诚整理
因本期债券的发行时间及实际发行规模尚有一定不确定性，公司未来可能在履行相关程序后调整偿还有息负债/存量公司债券的具体金额。在有息债务偿付日前，公司可以在不影响偿债计划的前提下，根据公司财务管理制度，将闲置的债券募集资金用于补充流动资金（单次补充流动资金最长不超过12个月）。
个体信用状况
行业分析
在“稳”、“防”并重的政策导向下，城投监管呈现支持合理融资、打破兜底预期双轨并行的特点，叠加基建稳增长预期仍存，预计城投债净融资或将止跌企稳2022年城投行业强监管延续，同时在“稳增长”基调下，政策呈现支持合理融资、打破兜底预期双轨并行的特点。受城投债审核偏严、批文减少及下半年风险事件增多、年底城投利差普遍走扩等影响，2022年城投债发行有所减少，同时叠加到期回售规模较大等因素，城投债净融资规模降幅明显。在行业监管维持整体偏严、融资环境趋紧的多重背景下，城投债发行的结构性分化特征更为明显。具体来看，高级别主体发行规模逆势增长，但低级别主体发行进一步收紧；区县级城投发债额占比略有下滑；新发主体数量亦有所减少。
2023年，经济复苏将是政策主基调，基建稳增长的预期仍然存在。预计城投市场仍以稳控为主线，融资端表现将趋于稳定，以保障城投平台最基本的运营需求。同时在“稳”、“防”并重的政策导向下，城投债发行监管扶优限劣的思路或仍将延续。
城投公司信用风险分化愈发显著，重点区域化债思路日益明确，城投转型势在必行2023年，中央经济工作会议定调经济工作要坚持“稳字当头、稳中求进”，外加出于防范系统性金融风险的考虑，预计城投公司公募债违约的概率依然较低。但在隐性债务“控增化存”的常态化管控、区域土地市场景气度下降、融资渠道收紧及到期债务压力的影响下，城投企业信用风险结构性分化预计进一步加剧，尾部城投企业债务滚续压力上升。
债务化解方面，“国发2号文”、“财政部114号文”以及对山东地方债务管理的发文指导都明确了重点地区的化债思路，即通过协商展期、债务重组、强化专项债券管理等方式，逐步降低高风险地区债务风险水平。随着监管政策变化、土地市场低迷及经济下行压力加大，城投传统投资模式已难以延续，通过市场化转型寻找新的增长点对于城投公司势在必行。
业务运营
经营概况
公司业务范围涵盖基础设施建设类、制药业、房地产和服务业等，业务构成多元，近年来营业收入和毛利润保持较快增长，综合毛利率持续上升
作为长春市重要的基础设施建设及国有资产投资运营主体，公司主要负责长春新区范围内的基础设施建设及管理、土地开发整理、棚户区改造和园林维护，以及医药研发生产和房地产开发建设等业务。
近年来，受益于各板块业务发展良好，公司营业收入持续增长。具体来看，制药业务是公司营业收入和毛利润的最重要来源，毛利率水平很高；基础设施建设类业务包括市政设施养护服务、工程代建、土地开发整理、棚户区改造及园林维护等，随着业务稳步开展，公司基础设施建设类业务收入较为稳定；公司房地产开发业务收入逐年下降，主要系房地产市场波动，房产销售规模持续下降所致；公司服务业务包括担保服务、房屋租赁业务和物业管理，但房屋租赁业务折旧成本很高导致毛利润较小，2020年和2022年该业务均发生小额亏损。近年来，公司综合毛利率持续上升，主要系毛利率水平较高的制药业收入占比逐年增加所致。
2023年1～3月，公司实现营业收入29.27亿元，毛利润为23.45亿元，综合毛利率为80.09%。
图表3 公司营业收入、毛利润及毛利率构成情况（单位：亿元、%）
2020年 2021年 2022年
业务类别
金额 占比 金额 占比 金额 占比
基础设施建设类业务 39.58 29.95 38.75 25.91 36.07 21.45
其中：市政设施养护服务 24.57 18.60 27.31 18.26 24.98 14.85
工程代建 - - 0.05 0.04 0.14 0.08
土地开发整理 10.49 7.94 3.04 2.03 3.02 1.79
棚户区改造 2.86 2.16 4.32 2.89 4.22 2.51
园林维护 0.50 0.38 0.42 0.28 0.11 0.06
北湖及文化园维护 1.15 0.87 3.61 2.41 3.61 2.14
制药业 78.18 59.17 100.46 67.18 119.63 71.14
房地产开发 9.64 7.30 6.78 4.53 6.49 3.86
服务业 2.28 1.73 1.30 0.87 3.17 1.88
其他 2.44 1.85 2.26 1.51 2.81 1.67
合计 132.12 100.00 149.55 100.00 168.17 100.00
业务类别 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率
基础设施建设类业务 13.75 34.75 17.20 44.38 16.11 44.67
其中：市政设施养护服务 10.89 44.32 13.42 49.13 12.27 49.11
工程代建 - - 0.02 27.96 0.12 83.54
土地开发整理 0.42 3.99 0.42 13.68 0.41 13.68
棚户区改造 0.79 27.48 1.19 27.49 1.16 27.49
园林维护 0.50 100.00 0.01 1.90 0.00 1.90
北湖及文化园维护 1.15 100.00 2.16 59.82 2.15 59.67
制药业 71.79 91.83 91.74 91.31 109.48 91.51
房地产开发 4.21 43.63 2.29 33.80 1.67 25.79
服务业 -0.57 -25.11 0.07 5.21 -0.07 -2.07
其他 -1.15 -47.02 -0.63 -27.84 -1.63 -58.06
合计 88.03 66.63 110.67 74.00 125.57 74.67
资料来源：公司提供，东方金诚整理
基础设施建设类业务
公司负责长春新区范围内的基础设施建设与管理、土地开发整理、棚户区改造和园林维护等业务，业务具有很强的区域专营性。
1.基础设施建设与管理
公司承担的基础设施建设与管理业务在长春新区范围内具有很强的区域专营性，为营业收入和利润的重要来源；公司自营项目和承接的PPP项目投资规模很大，面临较大的资本支出压力，且未来项目收益实现规模和时间具有较大的不确定性
受区政府职能部门委托，公司负责对长春新区范围内的基础设施、产业配套和公共服务配套设施开展建设，业务具有很强的区域专营性。公司基础设施建设与管理业务主要由子公司龙翔集团负责，业务模式分为委托代建、政府购买服务、自建自营和PPP四类。
（1）委托代建
项目的投资建设。每年政府职能部门在公司实际投入的开发成本基础上加成一定比例的代建管理费与公司结算，公司以审验后财政局确认通知单为准确认收入并结转成本。具体付款方式及时间依双方每年商定或协议约定，基本于下一年度前由长春新区财政局或其他政府职能部门支付完毕。近年来，公司工程代建收入主要来自长春北湖科技开发区英才中小学、明达学校、高新区市政维护和绿化工程、空港开发区工程项目及其他众多零星工程、吉林大学中日联谊医院北湖院区等。2020年，公司未结算代建项目故未确认代建收入；2021年和2022年，公司就部分工程分别确认收入539.02万元和1428.03万元。
（2）政府购买服务
2016年之前，子公司龙翔集团曾就部分长春新区范围内的道路、桥梁等市政道路建设业务与长春新区政府职能部门签订委托代建协议或承包协议，并取得部分代建工程回款；同时就管网业务与长春新区政府职能部门签订管网使用权租赁协议，并收取租赁费收入。自2016年起，龙翔集团该部分业务经营模式进行了调整，针对原管网和市政道路建设的资产及政府无偿划拨的资产，龙翔集团与长春新区住房保障和城乡建设委员会（以下简称“长春新区住建委”）签订政府购买服务协议，龙翔集团以上述资产向长春新区提供综合服务，长春新区住建委支付资产使用费，服务费按年度计算，并由长春新区财政局于下一年度前直接支付给龙翔集团。2020年～2022年，龙翔集团以账面价值为168.24亿元标的资产与政府签订使用权租赁协议，分别确认资产使用费收入16.13亿元、16.13亿元和16.93亿元。
同时，原龙翔集团子公司长春长吉翔如投资有限公司、长春长吉翔晟投资有限公司、长春长吉翔泰投资有限公司和长春长吉翔新投资有限公司于2016年分别与长春新区住建委签订了10年的政府购买服务协议，上述公司分别向长春新区提供管网和道路等市政设施维护养护服务，长春新区财政局以预算资金支付资产使用费，协议中约定了各资产每年的服务费金额，标的资产总额合计41.02亿元。2020年，上述子公司合计确认资产使用费收入为4.11亿元。根据长春新区国资局批复，上述子公司于2020年9月底被有偿划出，受此影响，公司从2021年开始确认收入仅为龙翔集团本部的资产使用费收入。公司该类业务的营业成本主要为相关资产的折旧费用和维护费用，因此毛利率保持在较高水平。整体来看，公司每年通过收取资产管理费收入可获得较为可观的收益。
（3）自建自营
公司自建自营项目主要由公司本部及子公司龙翔集团负责，2020年以前公司主要通过自筹资金进行该类项目建设，2020年之后公司本部及子公司龙翔集团等获得了较大规模的地方政府专项债资金进行项目建设。
截至2022年末，子公司龙翔集团负责建设的新兴华园ABCDE区和奥体中心项目基本完工。
新兴华园为农民回迁房，计划通过房屋销售和出租等方式获得收益，截至2022年末，项目累计投资25.86亿元，累计确认收入8440.00万元。奥体中心项目包括体育场、体育馆和游泳馆等设施，目前已投入运营，主要通过举办会展、大型体育赛事、商业演出及场地出租、健身门票等方式获取收益，截至2022年末，项目累计投资30.94亿元，累计确认收入4.79亿元。截至2022年末，公司利用自有资金和外部融资开展的重点在建项目为文化产业园项目，计划总投资同期末，公司利用政府专项债资金和自有资金开展的重点在建项目如附件二所示，项目计划总投资442.90亿元，累计投资95.61亿元，尚需投资347.29亿元，专项债资金到位143.38亿元；其中，公司本部承接项目计划总投资49.57亿元，累计投资21.42亿元，尚需投资28.15亿元，专项债资金到位35.05亿元；龙翔集团承接项目计划总投资310.41亿元，累计投资48.31亿元，尚需投资262.10亿元，专项债资金到位67.26亿元。截至2022年末，公司自建自营类暂无拟建项目。整体来看，公司自建自营项目总投资规模很大，获得了较大规模的地方政府专项债资金，但在建项目尚需投资规模很大，面临较大的资本支出压力。
图表4 截至2022年末公司在建政府专项债项目情况（单位：亿元，详见附件二）建设单位 项目总投资额 累计投资额 尚需投资额 专项债资金到位总额公司本部 49.57 21.42 28.15 35.05
龙翔集团 310.41 48.31 262.10 67.26
7
高新文旅 46.76 9.97 36.79 25.82
8
现代农业 2.50 1.80 0.70 0.57
空港翔悦 7.17 4.83 2.34 5.50
新区公用 26.49 9.28 17.21 9.18
合计 442.90 95.61 347.29 143.38
资料来源：公司提供，东方金诚整理
（4）PPP模式
公司参与的PPP模式项目为长春新区新型城镇化建设项目（一期）PPP项目，本项目已于2017年9月进入国家PPP项目库，由长春新区城建委作为政府方，龙翔集团作为社会资本方9
承担项目的建设与运营。该项目总投资为349.64亿元，项目合作期为22年，建设内容包括基础设施建设、新区产业配套工程和公共服务配套设施工程三部分。其中基础设施建设包括道桥、市政配套管网、生态环境景观提升和地下空间部分，总投资285.78亿元；产业配套包括研发用房、产业孵化用房和双创中心，总投资30.72亿元；公共服务配套设施包括长春新区大剧院、公共服务用房、新区邻里中心和新区人才公寓，总投资33.14亿元。PPP项目资金来源方面，项目资本金79.64亿元，其余270亿元由龙翔集团通过银行贷款方式筹集。截至2022年末，项目资金已到位255.09亿元，包括公司自筹和信政基金注入的76.49亿元以及国开行配套贷款10
178.60亿元 ，项目累计投资210.05亿元，尚需投资139.59亿元。
根据PPP项目合同，本项目采用可行性缺口补助模式，项目回款包含使用者付费部分及长春新区管理委员会提供的可行性缺口补助。其中，使用者付费部分由实际使用者与公司逐年结算后支付；可行性缺口补助部分由长春新区管理委员会与公司逐年结算后支付。整体来看，公司承担的长春新区新型城镇化建设项目在当地具有重要作用，但由于投资规模很大，公司面临很大的资本支出压力，且项目投资收益周期长，未来项目收益实现规模和时间均具有较大的不确定性。
7
该公司全称为长春高新文化旅游建设开发有限公司，成立于2011年3月7日，注册资本为人民币2.02亿元，龙翔集团直接持有其100%股权。
8
该公司全称为长春龙翔现代农业科技发展有限公司，成立于2016年10月18日，注册资本为人民币5000.00万元。截至2022年末，龙翔集团直接持
有其100%股权；2023年6月，现代农业控股股东变更为长春协鑫投资有限公司，长春新区国资局为其实际控制人。
9
2.棚户区改造
公司承担的棚户区改造业务在长春新区范围内具有很强的区域专营性，未来将持续获得稳定的业务收入
公司棚户区改造业务运营主体为子公司龙翔集团。2016年，龙翔集团与长春新区住建委分别就长春空港经济开发区棚户区改造项目（一至四期）、兴福大路等六地块棚户区改造项目签订了《政府购买服务协议》及《补充协议》。龙翔集团受托提供棚户区改造、老旧散小区改造和保障性住房服务，上述项目的总占地面积213.42万平方米、拆迁安置总户数6408户，计划总投资44.85亿元，建设期为2016年至2019年。资金来源为自有资本金和外部融资。协议约定政府购买服务总价款为68.94亿元，自2018年起分25年支付完毕。截至2022年末，上述项目已实际投资金额为20.88亿元，尚需投资23.96亿元，因拆迁问题，项目有所延期。2020年～2022年，公司根据协议分别确认2.86亿元、4.32亿元和4.22亿元的棚改项目业务收入。
整体来看，公司未来将继续获得稳定的棚改业务收入。
3.土地开发整理
公司承担的土地开发整理业务在长春新区范围内具有很强的区域专营性；北湖开发区土地整理项目累计投入已远超合同支付金额，需持续关注项目的资金平衡补充协议进展情况公司土地开发整理业务运营主体为子公司龙翔集团。2016年，龙翔集团与长春北湖科技开发区管理委员会针对长春北湖科技开发区一期土地收储项目签订《政府购买服务协议》，龙翔集团自筹资金负责北湖开发区243.55公顷土地的土地补偿、居民安置和整理拆迁业务，计划总投资为28.80亿元，项目建设期间为2017年至2019年，政府购买服务总价款为37.45亿元，自2017年起分十年支付完毕，龙翔集团依据每年采购金额确定收入。2020年～2022年，龙翔集团分别确认该项目业务收入10.49亿元、3.04亿元和3.02亿元。截至2022年末，项目已基本完工，但在项目建设过程中因征拆成本大幅增长，项目实际投资已达55.98亿元，远超概算总投资。公司已与长春北湖科技开发区管理委员会协商资金平衡补充协议相关条款，相关工作正在推进过程中，东方金诚将持续关注进展情况。
4.园林维护
公司园林维护业务运营主体为子公司龙翔集团。2014年以来，龙翔集团与政府签订园林绿化维护项目服务协议，龙翔集团负责长春高新区范围内的园林绿化维护服务，公司每年按照工程审定结算造价（可将融资成本列支于工程成本）加计5%的工程管理费确认收入。根据政府出具的收入确认通知，2020年～2022年，龙翔集团分别确认园林维护业务收入0.50亿元、0.42亿元和0.11亿元。
制药业
公司以金赛药业、百克生物为核心的制药企业重点品种市场占有率居行业领先地位，具有很强的市场竞争力；近年来制药业收入和利润持续大幅增长，为公司营业收入和利润的最重要来源
药产品，其中生物制药产品主要由其子公司长春金赛药业有限责任公司（以下简称“金赛药业”、主营产品：生长激素）和长春百克生物科技股份公司（以下简称“百克生物”、证券代码：688276.SH、主营产品：水痘和狂犬疫苗、多肽）生产，中成药主要由子公司吉林华康药业股份有限公司（以下简称“华康药业”、主营产品：血栓心脉宁片、银花泌炎灵片等）生产。
金赛药业作为长春高新的核心子公司，是国内规模最大的基因工程制药企业和亚洲最大的?
重组人生长激素生产企业，其主导产品金磊赛增是中国基因重组人生长激素的第一品牌。百克生物是集生物疫苗研发、生产、销售于一体的高科技企业，生产的水痘减毒活疫苗市场占有率居全国同行业领先地位。
图表5 近三年公司制药产业产销情况（单位：万元）
项目 2020年 2021年 2022年
销售金额 71520.07 87278.00 100910.87
生产金额 74677.90 101876.55 98140.31
库存金额 16175.44 30773.99 28003.43
资料来源：公司提供，以上产、销、库存量均以成本计价，东方金诚整理近年来，得益于新上市产品销售情况良好，加之原有产品持续优化营销模式、组织促销活动，以金赛药业、百克生物为核心的制药企业重点品种市场占有率均保持较高水平，药企品牌效应凸显，具有很强的市场竞争地位，公司生产和销售均呈现快速增长态势。2020年～2022年，公司基因生物制药和中成药营业收入保持增长，制药产业成本端主要由原材料和制造费用构成，但成本占比很低，毛利率均处于很高水平。此外，考虑到医药集采对医药行业企业的营业收入及利润影响较大，东方金诚将持续关注医药集采或将对公司制药业收入及利润造成的影响。
图表6 近三年公司制药业收入情况（单位：亿元、%）
2020年 2021年 2022年
项目
营业收入 毛利率 营业收入 毛利率 营业收入 毛利率
基因工程药品\生物类药品 72.36 93.32 94.05 92.70 112.90 92.93中成药 5.83 73.29 6.42 71.00 6.58 67.92
资料来源：公司提供，东方金诚整理
研发投入方面，截至2022年末，长春高新共有研发人员1146人，2022年投入研发资金16.63亿元，同比增长52.26%；研发投入占营业收入比例为13.17%，同比增加3.01个百分点。
图表7 近三年公司研发投入情况（单位：人、%、万元）
项目 2020年 2021年 2022年
研发人员数量 680 977 1146
研发人员数量占比 10.89 12.14 12.96
研发投入金额 68154.19 109217.51 166289.51
研发投入占板块收入比例 7.95 10.16 13.17
研发投入资本化的金额 20693.53 20767.05 30456.47
资本化研发投入占研发投入比例 30.36 19.01 18.32
资料来源：公司提供，东方金诚整理
房地产开发
近年来，受房地产市场波动影响，公司房地产开发业务收入持续下降；公司在建房地产项目投资规模很大，在房地产政策趋紧、外部融资压力加大背景下，公司未来房地产业务具有较大的不确定性
11
公司房地产开发业务运营主体为龙翔集团下属子公司长春高新 、吉林省盛世房地产开发有限公司和长春市富源晟和房地产开发有限公司等，开发区域主要在长春市高新区范围内，包含住宅和商业地产项目。截至目前公司所实现的房地产收入基本来自住宅项目，商业地产项目尚处于前期开发阶段。
公司各下属经营房地产业务的子公司均通过招拍挂的方式取得土地使用权，自行委托相关设计施工单位进行开发建设，商品住宅通过预售和现售相结合的方式进行销售。2020年～2022年，公司房地产业务实现收入分别为9.64亿元、6.78亿元和6.49亿元，收入规模逐年下降，主要系房地产市场波动，房产销售规模下降所致；同期，房地产开发业务毛利率分别为43.63%、33.80%和25.79%，整体水平较高。截至2023年3月末，公司在售项目主要为怡众名城、高新和园、高新慧园、高新君园、君悦豪庭和北湖春天等，具体情况如下表所示。
图表8 截至2023年3月末公司在售房地产项目情况（单位：亿元、万平方米）12
确认营业收入
项目名称 总投资 可售面积 已售面积
2020年 2021年 2022年
- 0.06
怡众名城 31.79 74.18 73.54 0.03
0.02 0.02
高新和园 13.51 17.03 16.51 0.04
- 0.03
高新慧园 8.56 10.94 9.27 0.27
长春海容广场写字楼B座 10.50 10.54 4.31 2.47 1.16 2.02
11.75 8.02
高新君园 38.24 46.30 30.10 6.94
0.01 0.05
北湖春天 29.36 104.00 103.00 0.52
君悦豪庭 15.22 30.00 28.00 0.33 0.08 0.10
- -
高新和府（B地块） 25.00 18.84 4.76 -
合计 172.18 311.83 269.49 10.61 13.02 10.30
资料来源：公司提供，东方金诚整理
截至2023年3月末，公司主要在建房地产项目为高新和府、波西塔诺、长春龙翔国际商务中心A区和长春海容广场写字楼A、C、D座等项目，计划总投资242.66亿元，已投资157.10亿元，尚需投资85.56亿元。资金来源主要为自有资金和外部融资，未来通过销售和出租运营房产等实现资金回笼。同期末，公司无拟建房地产项目。整体来看，公司在建房地产项目投资规模很大，面临一定的资本支出压力，且近两年房地产政策趋紧，外部融资压力加大，公司未来房地产业务开展具有较大的不确定性。
11
根据长春高新2023年4月18日发布《关于出售长春高新房地产开发有限责任公司100%股权暨关联交易的公告》，长春高新为聚焦核心业务板块、
突出主业核心优势，拟向控股股东长春超达出售持有的长春高新房地产开发有限责任公司（以下简称“高新房地产”）100%股权。高新房地产全部股东
权益于评估基准日（2022年12月31日）的评估价值为241984.89万元，经交易双方协商，高新房地产股权的交易对价即为241984.89万元，长春超
图表9 截至2023年3月末公司主要在建房地产项目情况（单位：亿元）项目 类型 计划总投资 已投资 尚需投资
高新和府（B地块） 住宅 25.00 16.52 8.48
波西塔诺 住宅 11.65 8.28 3.37
高新慧园 住宅 8.56 7.59 0.97
酒店项目 酒店 10.00 5.14 4.86
康达项目 综合 21.11 20.61 0.50
长春龙翔国际商务中心A区 商业 93.10 62.87 30.23
长春海容广场写字楼A、C、D座 写字楼 35.00 5.94 29.06
高新君园 综合 38.24 30.15 8.09
合计 - 242.66 157.10 85.56
资料来源：公司提供，东方金诚整理
企业管理
产权结构
截至2023年3月末，公司注册资本为100.00亿元，实收资本为94.35亿元；长春新区国资局持有公司100.00%股权，为公司唯一股东和实际控制人。
治理结构
公司不设股东会，由出资人长春新区国资局行使股东权利。
公司设董事会，成员为5人；董事会设董事长1人（副董事长1人），董事长由股东从董事会成员中指定；非由职工代表担任的董事4人，由股东委派；职工代表1人，通过职工（代表）大会选举产生；董事每届任期三年，任期届满经股东决定可以连任。
公司设监事会，成员为5人；监事会设监事会主席1人，由全体监事过半数选举产生；非由职工代表担任的监事3人，由股东委派；职工代表2人，通过职工（代表）大会选举产生。
公司设经理1人，由董事会决定聘任或解聘；经理每届任期三年，任期届满，经董事会聘任可以连任；经理对董事会负责，主持公司的生产经营管理工作。
管理水平
公司本部设置了综合办公室、法务审计部、财务部、融资部、投资与企业管理部、招采部和总工程师办公室等7大职能部门，同时设置了党委会领导下的党群工作部和纪检监察室，各部门分别制订了部门职责和岗位职责。
管理制度方面，公司制定了较为完整的管理细则，主要包括财务管理制度、安全生产制度、合同管理办法、资产管理制度、融资管理制度、关联交易管理制度和对外担保制度等。财务管理方面，公司对包括财务会计政策、财务计划、财务预算、财务控制以及会计报告等做了规定。
融资方面，集团总部统筹集团融资管理工作，子公司接受集团总部在融资方面的管理。
管理水平方面，由于子公司数量众多，公司面临一定的管控压力。
综合来看，公司建立了必要的治理架构和内部组织机构。
财务分析
财务质量
公司提供了2020年～2022年和2023年1～3月的合并财务报表。中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2020年～2022年合并财务报表分别进行了审计，均出具了标准无保留意见的审计报告。2023年1～3月的合并财务报表未经审计。
截至2023年3月末，公司纳入合并范围的直接控股子公司共6家（详见图表1），其中龙翔集团为公司核心子公司。2020年，根据长新国资字[2020]31号文件，原直接控股子公司长春高新建投被无偿划转至中韩（长春）国际合作示范区，不再纳入合并范围；同年，公司新设2家直接控股子公司，分别为新发投资和新发置业。2021年，公司纳入合并范围内直接控股子公13
司较2020年无变化。2022年，公司纳入合并范围内直接控股子公司较2021年减少空港翔悦14 15 16
和新区城投 ，新增新区招商和新瑞管理 。
图表10 新发集团合并口径及核心子公司2022年（末）财务数据（单位：亿元、%）公司简称 资产总额 所有者权益 负债总额 资产负债率 营业收入 净利润公司合并口径 1538.99 667.55 871.44 56.62 168.17 45.04
公司本部 531.44 375.54 155.90 29.34 0.41 -0.18
龙翔集团 1367.44 608.07 759.37 55.53 162.05 45.48
数据来源：公司审计报告及龙翔集团审计报告，东方金诚整理
资产构成与资产质量
近年来，公司资产总额保持增长，以非流动资产为主；流动资产中变现能力较弱的存货和应收类款项占比较高，受限资产规模较大，资产流动性较弱
2020年～2022年末及2023年3月末，公司资产总额保持增长，非流动资产占资产总额的比重分别为56.93%、53.76%、55.92%和56.03%，资产结构以非流动资产为主。
公司流动资产主要由货币资金、应收账款、预付款项、其他应收款及存货构成。近年来，公司货币资金波动增长，以银行存款为主。2022年末，受限货币资金9.14亿元，主要为质押定期存单、银行保函、房地产行业监管资金冻结等，占比很小。近年来，公司应收账款大幅增长，主要为应收长春新区财政局等政府部门的资产使用费（政府购买服务模式的基础设施建设业务）和工程代建收入（委托代建模式的基础设施建设业务）等款项。2022年末，公司前五大应收账款对象为长春新区财政局（39.69亿元）、北湖科技开发区管理委员会（5.63亿元）、长春新区管理委员会（0.50亿元）、长春社会事业发展局（0.49亿元）和长春空港经济开发区管理委员会（0.38亿元），占同期末应收账款的65.17%，应收单位较为集中。
公司预付款项主要为预付工程款，近年来规模因工程建设推进呈增长趋势。2022年末，公司预付款项账龄在2年以内占比为78.20%，主要系公司根据工程进度和工作计划支付工程款项，工程未结算部分计入预付款项。近年来，公司其他应收款波动增长，主要为公司与政府部门及国有企业之间的往来款和代垫款。2022年末，公司其他应收款前五名单位分别为长春高新技术13
空港翔悦于2022年8月变更为龙翔集团直接控股子公司。
14
新区城投于2022年9月变更为龙翔集团直接控股子公司。
17
产业开发区建设发展中心（41.75亿元，暂借/代垫款）、长春汉森融信房地产开发有限公司（22.19亿元，代垫款）、长春新区财政局（15.00亿元，往来款）、长春高新技术产业开发区18
管理委员会（13.23亿元，往来款）和长春水务集团城市排水有限责任公司（6.00亿元，往来款），上述款项合计占公司其他应收款的比重为62.19%；同期末，公司对其他应收款计提坏账准备4.78亿元。总体看来，公司其他应收款规模较大，对资金形成一定占用。
公司存货主要由开发成本和开发产品构成，近年来规模波动增长。2022年末，公司开发成本主要系土地开发整理业务、棚户区改造业务和在建住宅小区等项目建设成本，规模为147.05亿元，占同期末存货账面余额的68.73%；开发产品主要系在售的房地产项目，规模为52.02亿元，占同期末存货账面余额的24.31%。总体看来，公司存货规模很大，变现能力较弱，对资产流动性产生一定影响。
图表11公司主要资产构成情况（单位：亿元）
项目 2020年末 2021年末 2022年末 2023年3月末
资产总额 1248.71 1406.89 1538.99 1568.85
流动资产 537.76 650.61 678.43 689.90
其中：货币资金 141.86 185.72 170.62 170.61
应收账款 25.68 38.26 71.06 69.38
预付款项 35.01 33.47 46.32 47.32
其他应收款 150.04 141.15 153.11 164.49
存货 170.31 217.65 213.95 214.57
非流动资产 710.95 756.28 860.57 878.95
投资性房地产 69.82 72.22 91.00 91.61
固定资产 210.93 240.58 242.56 243.34
在建工程 308.69 150.78 185.17 188.76
无形资产 16.26 176.74 218.76 232.70
资料来源：公司审计报告及合并财务报表，东方金诚整理
公司非流动资产主要由投资性房地产、固定资产、在建工程和无形资产构成。近年来，公司投资性房地产规模有所增长，主要为用于出租的房屋建筑物、在建工程以及少量土地使用权，均以成本模式计量；2022年末，尚未办妥产权证书的房屋建筑物和土地使用权账面价值为9.13亿元。公司固定资产主要为基础设施建设业务中政府购买服务模式下用于收取资产使用费的办公楼、道路及管网道路、管网等房屋建筑物及设施，近年来规模有所增长；2022年末，尚未办妥产权证书的房屋建筑物账面价值为5.12亿元。公司在建工程规模近年来波动较大，2021年末同比大幅下降主要系长春新区城镇化建设项目（一期）PPP项目（109.69亿元）因执行新收19
入准则转入无形资产 、奥体中心项目（30.91亿元）完工转入固定资产以及新兴华园（23.32亿元）转入存货中开发产品所致，2022年末较上年末有所增长主要系文化产业园、长春智能光谷产业园、高新区生物医药产业园一区、二区、吉林省大学生创新企业孵化基地等项目持续投入所致。近年来，公司无形资产规模快速增长，2021年末同比大幅增长主要系PPP项目转入所17
成立于2011年，注册资本5000.00万元，龙翔集团持有其100%股权，因其股权转让事项仍在诉讼中，龙翔集团未将其纳入合并范围。
18
成立于1992年，注册资本4.20亿元，长春水务投资发展集团有限公司持有其100%股权，实际控制人为长春市人民政府国有资产监督管理委员会，
主要从事市政工程管理业务。
致，2022年末同比大幅增长主要系长春新区城镇化建设项目（一期）PPP项目建造成本增加和公司因企业合并增加部分土地使用权所致。
截至2022年末，公司受限资产合计311.55亿元，占同期末总资产和净资产的比例分别为20.24%和46.67%，包括质押定期存单、行业监管资金等受限货币资金9.14亿元；因合同项下20
全部权益及收益质押 的应收账款3.81亿元和存货49.94亿元；用于借款抵押的投资性房地产36.84亿元、固定资产26.10亿元、无形资产184.60亿元以及质押股权1.11亿元。总体看来，公司受限资产规模较大，资产流动性较弱。
资本结构
近年来，公司所有者权益保持增长，主要由资本公积及少数股东权益构成近年来，公司所有者权益保持增长，以资本公积和少数股东权益为主。2020年～2022年，长春新区国资局向公司分别增资8.50亿元、0.55亿元和4.03亿元，计入实收资本，公司资本实力持续增强。2020年～2022年末，公司资本公积有所波动；2020年末，资本公积有所下降主要系长春新区国资局将原子公司长春高新建投股权无偿划出所致；2021年末，资本公积有所下降主要系根据长春新区国资局的决定，公司将子公司新区公用账面价值9.19亿元的富强等回迁小区无偿划转至长春高新技术产业开发区基本建设投资管理中心所致；2022年末，资本公积21
有所增长主要系公司收到无偿划转的伊通河北北段工程-污水厂提标改造及调蓄池项目 及合并22
无偿划转的子公司 所致。2020年～2022年末，公司未分配利润持续增长，为公司历年经营活动产生的净利润累积。公司少数股东权益主要为龙翔集团的信政基金持股和上市公司长春高新的少数股东持股；近年来规模持续增长，主要系长春高新净利润逐年增长所致。公司少数股东权益占比较高，对所有者权益结构稳定性产生一定影响。
图表12 公司所有者权益构成情况（单位：亿元）
项目 2020年末 2021年末 2022年末 2023年3月末
所有者权益 555.27 601.92 667.55 672.95
其中：实收资本 89.77 90.32 94.35 94.35
资本公积 247.18 239.19 253.09 249.91
未分配利润 52.50 63.04 76.84 78.60
少数股东权益 165.73 209.34 243.54 250.36
资料来源：公司审计报告及合并财务报表，东方金诚整理
近年来，公司负债规模持续增长，以非流动负债为主
近年来，公司负债规模持续增长，主要系项目建设持续投入带来的融资需求增长，且公司20
2017年3月，龙翔集团与兴业国际信托有限公司签订的《应收账款质押合同》（编号CIIT[20170384]XTZY），将龙翔集团签订的服务协议（合同编
号ZFGMFW2017-001）项下全部权益及收益（包括但不限于应收账款）设定质押，质押期限登记为自2017年3月22日至2027年3月22日，借款金
额为20.00亿元。2017年10月，龙翔集团与国家开发银行股份有限公司签订的《最高额质押合同》（合同编号Z1722100017），将《PPP项目合同》
项下享有的全部权益和收益用于龙翔集团与国家开发银行股份有限公司在2017年10月19日至2042年10月19日签订的全部借款合同的质押，担保
合同项下最高债权额为284.95亿元。
21
根据《关于无偿划转伊通河北北段工程-污水厂提标改造及调蓄项目资产的决定》22
根据《关于将吉林省国家汽车电子高新技术产业化基地有限公司国有股权无偿划转长春高新创业投资集团有限公司的决定》，公司收到无偿划转吉林
省国家汽车电子高新技术产业化基地有限公司41.24%国有股权。根据《关于无偿划转长春高新信息产业有限公司、长春创业科技发展有限公司股权的决
定》，公司收到无偿划转长春高新信息产业有限公司25%股权。根据《关于无偿划转长春高新技术产业发展总公司部分子公司股权的决定》，公司收到
持续收到用于项目建设的政府专项债资金所致。2020年～2022年末及2023年3月末，非流动负债占负债总额的比重分别为66.96%、64.27%、61.35%和59.67%，负债结构以非流动负债为主。
公司流动负债主要由短期借款、应付账款、其他应付款和一年内到期的非流动负债构成。
近年来，公司短期借款规模持续增长，2022年末，短期借款主要包括抵押借款（49.55亿元）、保证借款（46.86亿元）、质押借款（12.78亿元）和信用借款（9.02亿元），利率区间为3.60%～8.90%。近年来，公司应付账款规模有所增长，主要为应付工程款和货款。公司其他应付款规模近年来波动增长，以保证金和往来款为主；2022年末，公司账龄超过1年的重要其他应付款对象为长春高新技术产业发展总公司（5.17亿元）、长春空港经济开发区管理委员会（2.07亿元）、长春高新技术产业开发区土地收购储备交易中心（1.82亿元）、长春新区管理委员会（1.71亿元）以及吉林省新发房屋开发有限责任公司（0.98亿元）。近年来，公司一年内到期的非流动负债波动较大；2022年末，一年内到期的非流动负债主要包括一年内到期的长期借款16.39亿元、应付债券44.49亿元、租赁负债0.52亿元和长期应付款7.09亿元。
图表13 公司主要负债构成情况（单位：亿元）
项目 2020年末 2021年末 2022年末 2023年3月末
负债总额 693.44 804.97 871.44 895.90
流动负债 229.10 287.61 336.85 361.31
其中：短期借款 51.60 70.32 118.22 111.20
应付账款 18.42 29.45 32.54 28.21
其他应付款 68.95 57.07 74.97 101.74
一年内到期的非流动负债 59.41 101.34 68.49 78.88
非流动负债 464.34 517.36 534.60 534.59
其中：长期借款 249.77 260.95 281.31 276.18
应付债券 120.33 67.98 38.00 42.50
长期应付款 81.91 159.77 190.53 191.98
资料来源：公司审计报告及合并财务报表，东方金诚整理
公司非流动负债主要由长期借款、应付债券和长期应付款构成。公司长期借款主要为子公司龙翔集团的长期借款，主要用于PPP项目、棚改项目、土地整理业务等项目建设，少部分用于补充流动资金和偿还借款；2022年末，公司长期借款主要包括质押借款241.55亿元、抵押借款47.10亿元、信用借款5.53亿元和保证借款3.13亿元（均含一年内到期金额），利率区间为3.45%～8.50%。公司应付债券主要为公司本部及子公司龙翔集团、长春高新发行的债券，近年来规模大幅下降，主要系龙翔集团债券大规模到期兑付或即将兑付转入一年内到期的非流动负债所致。公司长期应付款主要为政府专项债资金、融资租赁款、信托融资款和国开证券股份有限公司的资产管理计划等，近年来规模大幅增长，主要系公司持续获得较大规模政府专项债资金所致。2022年末，公司融资租赁、信托融资余额分别为24.43亿元和11.10亿元（均含一年内到期金额），融资租赁成本在4.90%～6.65%之间、信托融资成本在5.88%～9.58%之间，期限大部分为5年左右，资金用途主要为偿还到期债务和补充流动资金；政府专项债资金余额23
141.87亿元 ；此外，长期应付款子科目专项应付款主要为财政局拨付的建设引导资金、专项资金等，2022年末余额为17.76亿元（含一年内到期金额）。 图表14 截至2022年末公司应付债券情况（单位：年、亿元） 发行主体 证券简称 发行期限 起息日 到期日 发行规模 债券余额 新发集团 20长新06 5 2020-12-18 2025-12-18 6.00 6.00 新发集团 21新发集团MTN001 3 2021-11-05 2024-11-05 7.50 7.50 新发集团 22长新01 3 2022-04-27 2025-04-27 5.00 5.00 新发集团 22长新02 3 2022-08-22 2025-08-22 9.00 9.00 新发集团 22长新03 3 2022-08-30 2025-08-30 6.00 6.00 长春高新 高新定转 6 2020-03-11 2026-03-11 4.50 4.50 合计 - - - - 38.00 38.00 资料来源：公司提供及公开资料，东方金诚整理 近年来，受项目建设持续投入带来融资需求增长和收到政府专项债资金规模较大影响，公 24 司全部债务规模持续增长，短期有息债务占比较高，面临较大的集中偿付压力 2020年～2022年末及2023年3月末，公司全部债务规模持续增长，占公司负债总额的比 重分别为80.22%、81.65%、79.31%和77.92%，主要系公司项目建设持续投入带来融资需求增 长叠加持续收到较大规模的政府专项债资金所致；其中，短期有息债务占全部债务的比重分别 为20.27%、26.46%、27.37%和27.58%，占比较高，面临较大的集中偿付压力。从全部债务构 成来看，2022年末，公司全部债务以银行借款、政府专项债资金和债券为主，合计占全部债务 的比重为90.98%。2020年～2022年末及2023年3月末，公司资产负债率波动上升。 图表15 公司债务指标及全部债务构成（单位：亿元、%）科目 2020年末 2021年末 2022年末 2023年3月末
全部债务 556.26 657.25 691.17 698.11
其中：长期有息债务 443.51 483.33 501.99 505.57
短期有息债务 112.76 173.92 189.18 192.54
资产负债率 55.53 57.22 56.62 57.11
资料来源：公司提供，东方金诚整理
截至2023年3月末，公司对外担保余额为44.22亿元，担保比率为6.57%。被担保对象中，25
飞凡生物制药（长春）有限公司（以下简称“飞凡生物”）为民营企业，其余均为长春市国有24
含应付票据及收到的政府专项债资金，下同。
25
飞凡生物成立于2021年7月7日，注册资本为人民币2000.00万元，主要从事重组蛋白类产品、疫苗类产品的开发及生产业务。2021年9月，经长
企业，公司代偿风险整体可控。
图表16 截至2023年3月末公司对外担保情况（单位：万元）
对外担保企业 担保金额 担保余额 担保起始日 担保终止日
飞凡生物 30000.00 11167.00 2021.12.27 2026.12.26
长春长吉翔如投资有限公司 60000.00 50700.00 2016.04.28 2023.04.27长春长吉翔雅投资有限公司 60000.00 33000.00 2016.04.27 2023.10.25长春长吉翔晟投资有限公司 60000.00 51300.00 2016.04.28 2023.04.27长春长吉翔新投资有限公司 60000.00 59700.00 2016.08.31 2023.06.23长春水务集团城市排水有限责任公司 86300.00 86300.00 2022.12.20 2029.12.19吉林省盛融资产管理有限责任公司 50000.00 50000.00 2023.03.01 2024.02.29长春市国双经贸有限公司 100000.00 100000.00 2023.03.21 2026.03.20合计 506300.00 442167.00 - -
资料来源：公司提供，东方金诚整理
盈利能力
近年来，公司营业收入和净利润持续增长，盈利能力指标波动下降
2020年～2022年，公司营业收入持续增长，主要来自制药业务；营业利润率持续上升。
同期，公司期间费用占营业收入的比重分别为34.08%、38.06%和41.39%，主要为制药业务产生的销售费用，对公司利润造成较大侵蚀。
2020年～2022年，公司利润总额持续增长，主要来自于公司业务经营；其中，政府补助收入分别为0.82亿元、0.95亿元和0.56亿元，占利润总额比重较小。同期，公司净利润规模持续增长。从盈利能力指标看，2020年～2022年，公司总资本收益率和净资产收益率均波动下降。
2023年1～3月，公司实现营业收入29.27亿元，营业利润率保持增长，期间费用对利润的侵蚀程度进一步加深，利润总额规模为7.61亿元，净利润规模为5.80亿元。
图表17 公司主要盈利指标情况（单位：亿元）
指标 2020年 2021年 2022年 2023年1～3月
营业收入 132.12 149.55 168.17 29.27
营业利润率（%） 65.41 72.81 73.71 78.90
期间费用 45.02 56.92 69.61 15.05
利润总额 44.74 51.37 52.02 7.61
其中：财政补贴 0.82 0.95 0.56 -
净利润 38.68 44.30 45.04 5.80
总资本收益率（%） 4.08 4.27 3.90 -
净资产收益率（%） 6.97 7.36 6.75 -
资料来源：公司审计报告及合并财务报表，东方金诚整理
厂房设备等资金存在一定缺口，国家开发银行以飞凡生物为贷款主体发放3.00亿元的研发贷款，用于项目部分装修、设备采购及基本运营，龙翔集团为
该笔贷款提供连带责任保证担保，担保期限至贷款本息偿还完毕为止，当飞凡生物自身收益不足以覆盖该笔贷款本息时由龙翔集团以综合收益进行补足，
现金流 近年来，公司经营活动现金流持续净流入，主营业务回款能力较强；投资活动现金流持续 净流出；资金来源对筹资活动的依赖较大，未来资金状况易受外部融资环境的影响 2020年～2022年，公司经营活动现金流入主要为药品销售收入、工程结算款以及往来款 等所形成的现金流入；现金收入比率持续下降，但整体水平较高，主营业务回款能力较强；经 营活动现金流出主要为购买原材料、支付项目建设工程款以及往来款等，规模持续增长。近年 来，公司经营活动现金流持续净流入，但考虑到公司在建项目后续投资规模很大，受项目投资 力度影响，预计公司未来经营活动净现金流稳定性较差。 2020年～2022年，公司投资活动现金流入主要为理财收益流入及政府拨付的部分项目建 设资金等；公司投资活动现金流出主要为公司购买的理财产品、龙翔集团自建项目投入和股权 投资等支付的现金；投资活动现金流持续净流出，且缺口呈扩大趋势。 2020年～2022年，公司筹资活动现金流入主要为通过银行借款、发行债券、融资租赁、 信托和政府专项债等取得的现金流入；筹资活动现金流出主要为偿还债务及利息等形成的支出； 筹资活动净现金流持续净流入，但净流入规模有所收窄。总体来看，公司资金来源对筹资活动 的依赖较大，未来资金状况易受外部融资环境的影响。 图表18 公司现金流情况（单位：亿元）资料来源：公司审计报告，东方金诚整理
2023年1～3月，公司经营活动现金流量净额为29.68亿元，投资活动现金流量净额为-15.12亿元，筹资活动现金流量净额为-15.03亿元。
偿债能力
考虑到公司主要负责长春新区范围内的基础设施建设及管理、土地开发整理、棚户区改造和园林维护，以及医药研发生产和房地产开发建设等业务，主营业务具有很强的区域专营性，业务稳定性及可持续性很强，且备用流动性较为充足，整体来看，公司自身偿债能力很强从短期偿债指标来看，2020年～2022年末，公司流动比率、速动比率和现金比率均呈下降趋势，且公司流动资产中变现能力较弱的存货和应收类款项占比较高，流动资产对流动负债的实际保障能力较弱。同期，公司账面货币资金对短期债务覆盖倍数持续下降，货币资金对短期债务的保障能力较弱。
从长期偿债指标来看，2020年～2022年末，公司长期债务资本化比率波动下降、全部债2023年3月末，公司全部债务期限结构如下图表所示，其中1年以内和1～2年（含）到期债 务规模为238.53亿元，占全部债务比重为34.17%，公司面临较大集中偿债压力。 截至2023年3月末，公司一年内到期债务规模为192.54亿元，计划通过经营性现金流入、 新增融资（含银行借款及发行债券）等方式偿还到期债务。经营活动所得资金方面，2022年和 2023年1～3月公司经营性现金流量净额分别为33.04亿元和29.68亿元，但公司经营性现金 流易受波动较大的往来款及项目款影响，未来缺乏稳定性。直接融资方面，截至2023年3月 末，公司已获取批文尚未发行的债券额度主要为19.00亿元的私募公司债券。间接融资方面， 公司备用流动性较为充足，截至2023年3月末，公司获得银行授信额度合计1076.65亿元， 已使用额度569.33亿元，剩余额度507.32亿元。 图表19 公司偿债能力指标及全部债务期限结构（单位：%）指标 2020年（末） 2021年（末） 2022年（末） 2023年3月（末）
流动比率 234.73 226.21 201.41 190.95
速动比率 160.39 150.54 137.89 131.56
现金比率 61.92 64.57 50.65 47.22
货币资金短债比（倍） 1.26 1.07 0.90 0.89
长期债务资本化比率 44.41 44.54 42.92 42.90
全部债务资本化比率 50.04 52.20 50.87 50.92
EBITDA利息倍数（倍） 1.16 1.80 1.80 -
全部债务/EBITDA（倍） 9.13 8.89 9.30 -
资料来源：公司审计报告、合并财务报表及公司提供，东方金诚整理本期债券拟发行额为不超过25.00亿元（含），如按25.00亿元计算，分别是公司2023年3月末全部债务和负债总额的0.04倍和0.03倍。考虑到本期债券募集资金拟全部用于偿还公司到期债务，对公司现有资本结构影响较小。
尽管公司主要偿债能力指标相对较弱，但考虑到公司主要负责长春新区范围内的基础设施建设及管理、土地开发整理、棚户区改造和园林维护，以及医药研发生产和房地产开发建设等业务，主营业务具有很强的区域专营性，业务稳定性及可持续性很强，且备用流动性较为充足。
整体来看，公司自身偿债能力很强。
过往债务履约和其他信用记录
根据公司及子公司提供的中国人民银行企业信用报告（自主查询版），截至2023年6月龙翔集团未结清贷款信息中无不良或关注类贷款记录，已结清信贷中有2笔关注类贷款。截至本报告出具日，公司及子公司在公开市场发行的债务融资工具均已按时还本付息。
外部支持
支持能力
宏观经济与政策环境
2023年一季度经济超预期反弹，修复势头有望延续；当前物价水平偏低，提振消费空间较大
2023年一季度GDP同比增速达4.5%，大幅高于上年四季度的2.9%，超出市场普遍预期。
这主要源于外生性冲击平息后，消费进入较快回升过程，加之一季度处于经济复苏初期，宏观政策保持稳增长取向，基建投资延续接近两位数的高增势头。此外，年初楼市有所回暖，房地产投资跌幅收窄，对经济的拖累效应减弱。不过，伴随前期美、欧央行大幅加息的滞后影响显现，2023年全球经济下行势头明显，一季度我国出口额（以美元计价）同比增速仅为0.5%，大幅低于上年全年的7.0%。展望二季度，在消费回升、投资保持较快增长带动下，宏观经济将克服外需下滑拖累，延续修复势头；另外，上年二季度是外生性冲击高峰期，GDP基数明显偏低。综合以上，预计二季度GDP同比增速有望升至8.0%左右。值得一提的是，无论是一季度的消费大幅反弹，还是二季度的GDP有望高增，都不同程度地受到低基数效应拉动，以两年平均增速衡量，当前经济修复势头仍然比较温和，距离常态化增长水平还有一段距离，特别是消费回补空间较大。另外，接下来楼市能否持续回暖，也存在一定变数。
主要受货币政策始终坚持不搞大水漫灌立场，国内商品和服务供给充分，以及居民消费信心还处于恢复阶段等因素影响，一季度物价水平偏低，其中3月CPI同比仅为0.7%，PPI同比则连续6个月处于通缩状态。2023年居民消费动能有望逐步增强，经济回升过程中出现全面持续通缩的风险不大。当前国内物价走势与海外高通胀形成鲜明对比，继续为国内宏观政策坚持“以我为主”提供有力条件。
当前宏观政策保持稳增长取向，财政政策加力，货币政策也在扩大内需方面持续发力，但短期内实施降息降准的可能性不大
2023年一季度基建投资（宽口径）同比增速达到10.8%，这是宏观政策支持经济回升的最直接体现。2023年目标财政赤字率、新增专项债规模上调，专项债继续前置发行，准财政性质的政策性金融工具继续支持基建投资，以及3月新安排1.2万亿元减税降费措施等，都显示2023年财政政策在支持经济回升过程中将发挥更重要作用，预计二季度基建投资增速有望继续保持较快增长水平。货币政策方面，一季度降准超预期落地，信贷投放明显靠前，货币政策也在扩大内需、支持经济回升方向持续发力。展望未来，在信贷节奏放缓前景下，二季度继续实施降准的可能性不大；年初物价水平偏低，货币政策灵活调整空间较大，但年内是否实施政策性降息，将主要取决于后期经济修复动能。最后，为引导房地产行业尽快实现软着陆，二季度政策面支持力度有望进一步加码。
区域经济和财政状况
1.长春市
长春市为吉林省省会城市，位于吉林省中部，是吉林省政治、文化、科教和经济中心。长春市被国务院确定为中国东北地区中心城市，同时也是我国重要的工业基地、国家历史文化名城和综合交通枢纽城市。截至2022年末，长春市辖7个区、3个县级市、1个县，总面积24744平方公里，常住人口数为906.69万。
战略定位方面，长春市作为东北亚区域性中心城市，是东三省唯一入选生产服务型国家物流枢纽的城市，具有重要战略意义。
区位交通方面，长春市地势平坦开阔，为陆空综合交通网络形成提供了有利条件。京哈线、长春—深圳高速公路、北京—哈尔滨高速公路、珲春—乌兰浩特高速公路等多条东北地区“主动脉”铁路、公路穿长春市而过，在长春境内形成了辐射东北经济腹地陆路交通网络；长春龙嘉国际机场是国内主要干线机场。
资源禀赋方面，长春市拥有矿产资源58种，其中查明的矿产主要有石油、天然气、二氧化碳气、油页岩、煤、水泥用灰岩、沸石、膨润土、珍珠岩、陶粒页岩、矿泉水、金矿等。旅游资源方面，长春市拥有长春电影世纪城，东方好莱坞，长春雕塑公园，长春文化广场，净月潭森林公园，伪满皇宫等景区。
长春市经济总量持续增长，连续多年位居吉林省首位，综合经济实力很强长春市作为吉林省省会，对周边地区的辐射带动作用明显。近年来，长春市经济总量稳居吉林省9个地级市首位。2020年～2022年，长春市实现地区生产总值波动增长，地区经济面临较大的转型压力。
图表20 长春市主要经济指标情况（单位：亿元、%）
2020年 2021年 2022年
项目
数值 增速 数值 增速 数值 增速
地区生产总值 6638.03 3.6 7103.12 6.2 6744.56 -4.5
人均地区生产总值（元） 77634 3.6 78341* - 74387* -
规模以上工业增加值 - 10.4 - 3.2 - -10.1
第三产业增加值 3346.09 0.3 3618.90 8.1 3498.27 -1.8
全社会固定资产投资 - 8.8 - 11.6 - -11.8
社会消费品零售总额 - -6.5 2219.19 10.8 - -14.0
三次产业结构 8.0：41.6：50.4 7.3：41.7：51.0 8.1：40.0：51.9注：“*”根据当年地区生产总值/常住人口估算，常住人口数据来自《长春市第七次全国人口普查公报（第一号）》
资料来源：2020年、2021年长春市国民经济和社会发展统计公报，2022年长春市主要经济指标情况，东方金诚整理
长春市工业基础雄厚，已形成以汽车制造、农副食品加工业、轨道客车制造为主导，先进装备制造等产业“多点支撑”的工业体系，工业经济实力很强
长春市是东北地区重要的工业基地，工业经济基础雄厚。在新中国建立初期，国家先后在长春市建设了第一汽车制造厂、客车厂、机车厂等大型企业，上述企业的落户为长春市工业发展奠定了良好基础。目前，长春市已形成了以汽车制造、农副食品加工业、轨道客车制造三大点支撑”的工业体系。
作为中国汽车工业的摇篮，长春市汽车产业的发展在全国居领先地位，在整车生产、零部件配套及技术研发等方面具有一定优势。目前，长春市拥有众多汽车制造龙头企业，如中国第一汽车集团公司、长春双龙专用汽车制造有限公司等，以及千余家汽车零部件企业。
长春市地处“黄金玉米带”，具有得天独厚农业生产条件，是全国粮食主产区。近年来，依托农业经济优势，长春市农副食品加工业保持迅猛发展，成为继汽车产业之后又一个千亿级支柱产业。目前长春市已拥有长春大成实业集团有限公司、吉林省长春皓月集团公司、吉林天景食品有限公司等龙头企业。
随着服务业的快速发展，长春市逐渐由工业单一增长极转变为工业和服务业“双拉动”的经济增长格局
“十二五”以来，长春市以服务吉林省，带动长吉图、辐射周边3000万人口为目标，重点发展现代金融、现代物流、信息服务、科技服务、文化创意、旅游会展、现代商贸和人力资源等服务业。服务业在长春市相关政策的支持下快速发展，长春市逐渐由工业单一增长极转变为工业和服务业“双拉动”的经济增长格局。长春市被确定为吉林省唯一的国家“十三五”服务业综合改革试点区域。同时依托于汽车产业，长春市被评为国家级汽车服务外包基地。近年来，在大力投资的带动下，长春市铁北经济圈逐渐形成，同时宽城万达广场、生态广场、南部新城、东方广场等区域商业、商务圈，以及东北亚文化创意科技园、启明软件园等产业园初具规模。
未来，长春市服务业将向规模化、高端化、精细化和体系化发展，继续推动地区经济发展。金融方面，长春市聚集政策性银行、国有银行、股份制银行、证券公司及信托公司等多门类金融机构，金融门类齐全；2022年长春市全市金融机构本外币存款余额16851.34亿元，比年初增长8.9%。
根据长春市“十四五”规划，长春市重点发展新一代信息技术、生物与医药、航空航天、新材料等战略新兴产业。在建设长春现代化都市圈战略背景下，长春市推出发展“四大板块”规划，建设长春国际汽车城、长春国家区域创新中心、长春国际影都、中韩（长春）国际合作示范区。
根据长春市《2023年政府工作报告》，预计2023年长春市地区生产总值同比增长6.5%左右。根据公开数据，2023年1～2月，长春市规模以上工业总产值下降14.0%，全市限额以上社会消费品零售额下降2.9%。
近年来，受财政管理体制调整和大规模留抵退税因素影响，长春市以一般公共预算收入和上级补助收入为主的财政收入有所波动，财政实力很强
长春市财政收入以一般公共预算收入和上级补助收入为主，近年来一般公共预算收入波动较大。2021年，长春市一般公共预算收入大幅增长主要系吉林省政府在2021年调整了吉林省与长春市的财政管理体制，将原省共享收入下放为长春市收入，因此长春市地方级财政收入规模比原体制增加了158.60亿元，但此部分收入需全额上解省财政，并不增加市级实际可用财力；2022年，一般公共预算收入大幅回落主要系大规模留抵退税所致。从增速来看，2020年～2022年，长春市一般公共预算收入同口径增长率分别为1.50%、5.90%和-25.50%。从构成来看，202081.98%，财税收入质量较高。近年来，长春市土地市场遇冷，以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金收入呈大幅下降趋势，考虑到国有土地使用权出让收入易受房地产市场调控和政府土地出让计划等因素影响，未来存在一定的不确定性。近年来，长春市上级补助收入有所波动，对财政收入贡献较大；2022年，列入一般公共预算的上级补助收入为543.04亿元；列入政府性基金的上级补助收入为6.64亿元。
图表21 长春市财政收支情况（单位：亿元）
项目 2020年 2021年 2022年
1地方财政收入 1196.80 1336.85 649.14
一般公共预算收入 440.43 617.09 459.69
其中：税收收入 351.31 520.06 376.84
政府性基金收入 756.37 719.76 189.45
2上级补助收入 535.04 466.22 543.04
列入一般公共预算的上级补助收入 497.51 461.10 536.40
列入政府性基金的上级补助收入 37.53 5.12 6.64
财政收入（1+2） 1731.84 1803.07 1192.18
1地方财政支出 1973.34 2037.88 1674.50
一般公共预算支出 1084.14 966.49 976.67
政府性基金支出 889.20 1071.39 697.83
2上解上级支出 25.37 180.51 162.77
财政支出（1+2） 1998.71 2218.39 1837.27
26
地方财政自给率（%） 40.62 63.85 47.07
地方债务限额 1685.51 2130.81 2468.01
地方债务余额 1539.14 1955.79 2319.85
政府负债率（%） 23.19 27.53 34.40
资料来源：2020年、2021年长春市财政决算情况及关于长春市2022年预算执行情况和2023年预算草案的报告，东方金诚整理
长春市财政支出以一般公共预算支出和政府性基金支出为主。2020年～2022年，长春市一般公共预算支出有所波动；其中，刚性支出占比近半，分别为507.88亿元、472.78亿元和530.34亿元。2021年，长春市上解上级支出大幅增加，系全额上解原体制省共享收入。2020年，长春市财政自给率为40.62%；2021年，剔除一般公共预算收入中需全额上解省财政的158.60亿元，长春市财政自给率为47.40%，较2020年上升6.8个百分点；2022年长春市财政自给率为47.07%。总体来看，长春市财政自给程度一般。
地方政府债务方面，截至2022年末，长春市地方政府债务余额为2319.85亿元，其中，一般债务余额787.12亿元，占比33.9%；专项债务余额1532.73亿元，占比66.1%。
根据《关于长春市2022年预算执行情况和2023年预算草案的报告》，2023年，长春市一般公共预算收入预期目标550.00亿元，同比增长19.6%左右。根据公开数据，2023年1～2月，长春市实现一般公共预算收入111.80亿元，同比下降8.4%。其中，税收收入78.27亿元，同比下降20.0%；一般预算支出157.90亿元，同比增长18.9%。
2.长春新区 长春新区作为国务院批复的国家级新区，政策支持力度很大，发展前景良好 长春新区是2016年2月由国务院批复设立的全国第17个国家级新区，规划面积约499平 方公里。长春新区紧邻长春市主城区，其主体位于长春东北侧，是长吉图开发开放先导区的重 要组成部分，其下辖一个国家级高新区（长春高新技术产业开发区，以下简称“长春高新区”）、 两个省级开发区（长春北湖科技开发区、长春空港经济开发区），包含1个乡、7个街道，40 个社区，39个行政村，常住人口约58万人。 图表22 长春新区区位图图表来源：公开资料
长春新区作为国家级新区，政策支持力度很大。根据2016年5月9日发布的《省委、省政府关于支持长春新区创新发展的若干意见》指出，长春新区设立长春新区党工委和长春新区管委会，分别为中共吉林省委、吉林省人民政府的派出机构，委托长春市管理，长春新区党工委书记和管委会主任由吉林省政府任命；赋予长春新区长春市市级行政管理权限，除需国家审批核准或国家明确规定由省级政府审批核准外，全部交由长春新区管理；对不能下放给新区的事项，新区与省建立直接请批关系。同时，长春新区建立一级财政，设立国家金库，直接对接市级国家金库，对下实行分级管理的财政体制；结合国家全面推行营改增试点后调整完善省对下财政体制，研究制定有利于长春新区发展的财政支持政策；对长春新区上缴省级的土地出让收入，除依据国家和省有关规定计提资金外，全部通过项目补助形式予以安排下达。国家和省级计划实施的重大改革试点政策，积极争取在长春新区适用。此外，长春新区在土地利用规划和出让、交通建设等方面也获得了极大支持。
长春新区交通便利、区位优势显著。长春新区位于长吉图开发开放先导区核心腹地和我国东北地区地理中心，是哈（尔滨）大（连）经济带和中蒙俄经济走廊的重要节点。作为国家一带一路建设的新平台，区内交通运输网络比较完备，京哈铁路、哈大高速铁路、长（春）珲（春）城际铁路以及京哈、珲乌（兰浩特）等国家高速公路和多条国道贯穿新区，已开通长春至欧洲的中欧班列（长春-满洲里-德国），拥有国家干线机场长春龙嘉国际机场，与东北其他地区、京津冀以及东北亚周边国家人员货物往来便利。长春国际陆港是通向东北亚国际市场的陆上大门，国际物流通道和国际数据通道全面启动，长春新区正在快速融入国际经济发展新格局。
长春新区已形成装备制造、生物医药、光电信息和新能源新材料等支柱产业，工业实力较强
2020年～2022年，长春新区实现地区生产总值分别为823.90亿元、869.70亿元和842.90亿元，持续领跑东北国家级新区。
从产业发展来看，长春新区已形成装备制造、生物医药、光电信息和新能源新材料等支柱产业，其中装备制造板块包括汽车零部件、航天航空装备智能控制与感知装备等装备制造业，代表企业为一汽大众、长光卫星；生物医药产业依托亚洲最大疫苗产业基地、全国最大基因药物生产基地和长春国家生物医药产业基地，代表企业有亚泰集团和长春高新；光电信息产业依托长春国家光电子高新技术产业化基地、吉林省长春光电子高新技术特色产业基地，国家级工程技术研究中心和国家级重点实验室等研发技术平台而形成产业集群，代表企业长春光电；新能源新材料主要依托中科院长春应化所、吉林大学等研发机构的创新能力和中科英华等龙头企业，重点发展推进新型材料类、新能源汽车及生物质能技术与相关产品。第三产业方面，长春新区主要依托吉大正元、京沪软件和万一科技等发展软件信息服务业及依托京东等发展现代物流业等。（未完）
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